北京时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开年(nián)度股(gǔ)东大会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回(huí)答了来自全球(qiú)投(tóu)资者5个多小(xiǎo)时的互动提(tí)问(wèn)。

　　在这次股东(dōng)会中，两位(wèi)奥(ào)马哈(hā)“先(xiān)知(zhī)”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股东会(huì)上表示，他和(hé)芒格(gé)依然高(gāo)度(dù)看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第(dì)二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司(sī)带来的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积(jī)电在产(chǎn)业链中的(de)重要位置。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台积(jī)电相比拟，这家(jiā)公司(sī)拥(yōng)初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了让读者能(néng)够在(zài)第一时(shí)间获取本次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二(èr)个阶段由于(yú)他(tā)们去年优异的(de)业绩对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这部(bù)分股份(fèn)已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额外权益(yì)，这将(jiāng)使我(wǒ)们(men)的所有权提(tí)高到80％，并导致我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销做的很(hěn)好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些(xiē)产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会把产(chǎn)品(pǐn)的分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们希望能(néng)够拥有多个具(jù)备(bèi)沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力的(de)分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗(shī)糖(táng)果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无(wú)限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前面临(lín)的问题(tí)不在于(yú)是(shì)否开新(xīn)店。我和查(chá)理为了把这个品牌推(tuī)向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最(zuì)初(chū)觉得走(zǒu)对(duì)了方向，但后(hòu)来发现还是(shì)不行。喜诗(shī)糖果有101年(nián)的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪士(shì)尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前(qián)有70％的业(yè)务，随着疫(yì)情的(de)来(lái)临(lín)，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供(gōng)应，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动(dòng)视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了(le)

　　有投资人(rén)提(tí)问，伯克希(xī)尔(ěr)出售动视(shì)暴雪(xuě)股份是否影(yǐng)响(xiǎng)到了(le)微软对其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露(lù)的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国(guó)有关部门(mén)积(jī)极地进行了合作，但这(zhè)并不代表(biǎo)他们最(zuì)终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱(qián)就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最(zuì)终结(jié)果(guǒ)会(huì)如何，但即(jí)使(shǐ)这(zhè)笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔(ěr)持仓(cāng)占比已超(chāo)过了能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特高度肯(kěn)定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他说，“苹(píng)果公司在我们(men)仓位中的占(zhàn)比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持(chí)有苹(píng)果的股份(fèn)占比不高(gāo)，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者(zhě)的(de)习惯。如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多人会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势(shì)会如何发展(zhǎn)，但我们(men)知道(dào)什么是正确的价(jià)格，我们可以(yǐ)在(zài)消费者行为方面做(zuò)一(yī)定(dìng)的(de)预测，以及它(tā)对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数(shù)人(rén)可能(néng)会(huì)选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有投资者对(duì)于苹(píng)果占(zhàn)伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为这(zhè)已经接(jiē)近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表(biǎo)示，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都是(shì)生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么(me)放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业(yè)台(tái)积(jī)电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提(tí)问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买入(rù)卖(mài)出(chū)台积(jī)电的(de)原因(yīn)。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲(fēi)特对此进行了说明(míng)，在(zài)他看来台积(jī)电是世(shì)界范围内管理最完善(shàn)且最(zuì)重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多(duō)人想要(yào)提高美(měi)国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的(de)一家子公司参(cān)与(yǔ)了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了(le)自己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己，但他很有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高估就能成为(wèi)天才的人。他(tā)真的很聪明(míng)，我想他的智商可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟(wěi)大的(de)）目(mù)标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工(gōng)作，我(wǒ)不想要那么多的(de)失(shī)败。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决(jué)不可能(néng)的问(wèn)题(tí)。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车(chē)即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查(chá)理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了(le)。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们(men)正在(zài)赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽(qì)车(chē)公司1932年(nián)的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经(jīng)销商，而(ér)当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽车公司还会面临来自(zì)世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但事实也(yě)并非如(rú)此(cǐ)，法拉(lā)利就处于一个(gè)特殊(shū)的(de)位(wèi)置。虽(suī)然我们觉(jué)得，汽车不是(shì)一个吸引人的(de)行业，但(dàn)电动汽(qì)车即将大获成功(gōng)。现在它(tā)带(dài)来(lái)了巨(jù)大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨大(dà)的资金(jīn)成(chéng)本和巨(jù)大的风险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能(néng)持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡投资者关于人工(gōng)智能的问题时(shí)，芒(máng)格表示，如果你(nǐ)到中国(guó)的比亚(yà)迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用(yòng)人可能更(gèng)好，因为人工智(zhì)能(néng)并不能取代(dài)很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智(zhì)能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看(kàn)微软的产品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不(bù)能掌控的(de)。人(rén)工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工(gōng)业(yè)、飞(fēi)机(jī)以(yǐ)及能源等(děng)领域都有新的改变，新的事物(wù)永远在不断出(chū)现，而且会取(qǔ)代一(yī)些原(yuán)有的(de)技术，因此，在这其中会(huì)存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了(le)很(hěn)多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮(bāng)助解决(jué)一些环境方面的问题(tí)。从传(chuán)统能源(yuán)向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个方面做了(le)非常多的(de)投入。不过，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多(duō)精彩观点请关注(zhù)证(zhèng)券(quàn)市场红周(zhōu)刊(kān)公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经历能源(yuán)行业(yè)的变(biàn)革，全球都(dōu)是如此，我(wǒ)们(men)有3家美国的公共事业公(gōng)司，我们(men)希望能够在(zài)全国(guó)的每一个州(zhōu)制(zhì)定(dìng)不同的计划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我们也将我们的(de)目(mù)标进(jìn)行了同步规划，我们(men)希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在(zài)公(gōng)共事业方(fāng)面希望能(néng)够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于(yú)美(měi)国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出(chū)的硅(guī)谷银行破产事件(jiàn)会(huì)带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难(nán)性的(de)，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万(wàn)美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美国的(de)行(xíng)为方式，就(jiù)像他们(men)不会(huì)让债务(wù)上限导致(zhì)世界陷入混乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什么只有25万(wàn)美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险，这次(cì)事件引发的后续问(wèn)题(tí)会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑(duì)感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是不应该发(fā)生的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直(zhí)以来的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会传染(rǎn)的(de)，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑(duì)而(ér)失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行(xíng)系(xì)统发生了很大(dà)变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在(zài)那时，我们做了一件非常明(míng)智的事情，就(jiù)是成立联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧(yōu)，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联(lián)储被赋(fù)予了制定保证金要求的责(zé)任。他们(men)改变了很多(duō)次(cì)保证金(jīn)要求，因(yīn)为我们都知道，借了很(hěn)多(duō)钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍(biàn)在批评(píng)美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在(zài)美联(lián)储，“他(tā)们无法(fǎ)解决财(cái)政问题，他们正在履(lǚ)行其职(zhí)能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和(hé)其他(tā)人(rén)，也包(bāo)括我自(zì)己。我们购买了最初(chū)所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印(yìn)钞票，我无(wú)法预(yù)计宏(hóng)观(guān)环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银行危机：

　　银行(xíng)可(kě)以(yǐ)有新发(fā)明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发(fā)明，但它需(xū)要有旧(jiù)的价值观。我们不(bù)知道会(huì)发生(shēng)什么，因为在(zài)目前的情况下，可能会发生(shēng)很多事情(qíng)。你必(bì)须有惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制造问题的人(rén)。如果他们承担了不该(gāi)承担的风险，如果你(nǐ)要改变人(rén)们(men)未来的行为方式，风险(xiǎn)就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健(jiàn)全的银(yín)行投资方法，不(bù)做别人做的一些风险(xiǎn)性(xìng)事情，银(yín)行可(kě)能是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资(zī)了一家(jiā)银行。如(rú)果1970年的(de)《银行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有许(xǔ)多(duō)银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们对货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货(huò)币(bì)，我(wǒ)看不到(dào)任何(hé)其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得(dé)没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可(kě)能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全控制我们的(de)财政(zhèng)政(zhèng)策。当(dāng)疫(yì)情发生的(de)时(shí)候，并(bìng)没(méi)有人知道需要印多少数(shù)额(é)的货币才能解(jiě)决问题，而(ér)直到它失(shī)控(kòng)。人们会对货币失去(qù)信心，他们(men)的行(xíng)为方式可能会完(wán)全不同。我(wǒ)们无(wú)法预测(cè)，但(dàn)我们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过(guò)去(qù)10年，虽然有很多(duō)上市公司(sī)涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然(rán)有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术(shù)公司，但在我们看来(lái)，其(qí)依然(rán)是一(yī)家保险公司。他同时(shí)解释，盖可在(zài)技术方面(miàn)需(xū)要做(zuò)的(de)工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可第一季度业(yè)绩表现得(dé)非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了(le)前一年的保险准备金，其次一季(jì)度(dù)还是(shì)汽车保险的旺季，此外(wài)在远程信息处(chù)理方面，盖(gài)可也取得了(le)长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商(shāng)业(yè)地(dì)产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的(de)商(shāng)业地产损(sǔn)失情况(kuàng)有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在商业地(dì)产领(lǐng)域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯(bó)克(kè)希(xī)尔在(zài)商业地产领(lǐng)域(yù)从来不是特别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷(dài)款(kuǎn)等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中心的空洞化(huà)却(què)是(shì)非常严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响很(hěn)多(duō)人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化，人(rén)们总是喜欢(huān)买(mǎi)没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的(de)重点是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在(zài)回答有投资(zī)者提(tí)出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，他(tā)密切关注(zhù)这一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的铁(tiě)路，而(ér)且还有加拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了(le)一段困难时间(jiān)，但好在我们(men)走出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳工问题和其(qí)他一(yī)些问题。我(wǒ)们的(de)团队优先考虑(lǜ)的是(shì)恢复(fù)铁路的长期运营，而不(bù)是短期专(zhuān)注于在(zài)20年(nián)内达(dá)到某一运(yùn)营指标，要长期为客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化(huà)投资决定

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不(bù)想成为(wèi)一个没有感情的人，但(dàn)肯(kěn)定想在做(zuò)投(tóu)资或商业(yè)决定时成(chéng)为(wèi)一(yī)个没(méi)有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资(zī)并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权益 初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程>

　　巴菲特强调(diào)：“如(rú)果我们拥(yōng)有更多的(de)企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要花(huā)任何(hé)钱。我们投(tóu)资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元(yuán)的现金充(chōng)满信心？巴菲特回(huí)答道(dào)，为什么要派发现金？我们感兴趣的(de)、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟(wěi)大(dà)的(de)企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下(xià)，没有人能像我们一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年(nián)我收(shōu)购了(le)一大堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购(gòu)的机(jī)会是非常有限的，所以当(dāng)一家好公司面(miàn)临被卖掉的时候(hòu)，我们需要(yào)足够的资金。但我们(men)的股东可能会把股票卖(mài)得太便宜，而(ér)且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用我们(men)所(suǒ)拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和长期防御能力之间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特对(duì)此(cǐ)表示：“我们不关(guān)心(xīn)季(jì)度(dù)预算是否达标，我(wǒ)们(men)感兴趣的是(shì)，永远拥有(yǒu)一个(gè)美好的事业。好的企业不多，但(dàn)我(wǒ)们确实找到了一些(xiē)，例如，当(dāng)我们(men)在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图(tú)案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术(shù)趋势(shì)，如果能做到这点，那也(yě)能获利！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接(jiē)班！

　　关于投资(zī)人关注的(de)接班人话(huà)题，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当(dāng)然现在我还在(zài)位，格雷格(gé)的主要(yào)价值是(shì)可以把一些事(shì)情做得更好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会(huì)给他一些好的建(jiàn)议(yì)，但格雷格是做出最终决定(dìng)的那个人。未来我(wǒ)们(men)还需(xū)要更多的(de)优(yōu)秀人才(cái)，去涉及更多(duō)的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀(xiù)在于从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人(rén)

　　查(chá)理•芒(máng)格表示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很(hěn)初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公司(sī)，伯克希(xī)尔之所以能够(gòu)做的更好(hǎo)原因之一，是从(cóng)不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大(dà)最(zuì)佳保险经理(lǐ)人之一，他(tā)的地(dì)位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一个(gè)体(tǐ)系，而总是会去改善一(yī)个(gè)体(tǐ)系。我很(hěn)享受与他交流，以前我(wǒ)们每(měi)天(tiān)都会聊天，现(xiàn)在没(méi)有那么(me)频(pín)繁了，但他绝对是世界(jiè)上独(dú)一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本(běn)五大商(shāng)社(shè)

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特(tè)谈(tán)到了为何到访日本，并参(cān)观(guān)五大(dà)商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有长期合作的(de)机会(huì)。它们是(shì)一些令(lìng)人难(nán)以置(zhì)信的(de)投资机会，一直是非常(cháng)好的投资(zī)机会。我很(hěn)喜欢这些(xiē)公司(sī)的文化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社会带(dài)来幸福(fú)感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克希尔的(de)发展愿景，他(tā)说，希(xī)望这家(jiā)公司仍能(néng)被股东们眷顾(gù)，并且(qiě)为(wèi)社会(huì)带来(lái)幸福感，拥(yōng)有无限(xiàn)的(de)资(zī)本和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一(yī)样，成为其(qí)他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比大部分公(gōng)司都要(yào)多

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资产而非(fēi)负(fù)债，以往记录已经(jīng)说明(míng)了这一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会(huì)比大部分公司(sī)都要多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国家的经(jīng)济中投(tóu)入非常多的钱，带(dài)来更(gèng)多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希(xī)尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍(réng)会做(zuò)出(chū)与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的回购计划(huà)框(kuāng)架，我会继续(xù)沿用，因为股票回(huí)购将同时对股东和公司自(zì)身(shēn)的运营(yíng)产(chǎn)生益处(chù)，如(rú)果资本足够且股票很有吸引力(lì)，那么为什么不通过回购来提升单(dān)股内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我(wǒ)们会(huì)成为活(huó)跃的股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人生的路(lù)就清晰了(le)

　　在(zài)回答关于遗(yí)产(chǎn)规划(huà)的(de)问(wèn)题时(shí)，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票(piào)拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你(nǐ)的(de)孩子(zi)拥有(yǒu)某种价值观，重要的是(shì)：你要践行这样的价(jià)值(zhí)观，并和他们(men)谈论这个价值(zhí)观，从他(tā)们出(chū)生起，他们(men)就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何度过这一(yī)生，你(nǐ)可以写一下讣告(gào)，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察(chá)过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它们在(zài)财产规划分(fēn)配(pèi)上都存在各自(zì)的问题(tí)。我年事已高(gāo)，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这(zhè)件事(shì)情对于孩(hái)子而言(yán)，在20岁(suì)和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的(de)成(chéng)长。“有一(yī)些人完(wán)全不向他们(men)的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩(hái)子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他(tā)们知道(dào)遗嘱上的(de)内容——这在(zài)以(yǐ)后会(huì)很难更改，我认(rèn)为(wèi)这是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学到老(lǎo)，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会(huì)上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边(biān)有(yǒu)能量的人和活动；要(yào)活到老(lǎo)学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切(qiè)，那你一定会(huì)成功。如果做不到，成功就需要更多(duō)的运(yùn)气，当然，你一定不要把自(zì)己(jǐ)的命运(yùn)都押宝在运气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的(de)业务(wù)中没有困难，我们(men)都非(fēi)常热(rè)爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只(zhǐ)需要约(yuē)5分钟的路程(chéng)，这是(shì)非常理想的工作环境，没有什(shén)么能比这更美妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时(shí)常(cháng)关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提起本·格(gé)雷厄姆在(zài)投(tóu)资上对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他(tā)的书(shū)中写下(xià)一些非常有说(shuō)服(fú)力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事(shì)和热爱的工(gōng)作都(dōu)是错误(wù)的。我看了(le)这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还(hái)不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名(míng)或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再(zài)找一本书(shū)在其(qí)领域里具(jù)有这样持(chí)续的地位？”

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程