分(fēn)析人(rén)士称，《暂行规定(dìng)》施行后，预计全市(shì)场货币市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基金管理人(rén)的(de)产(chǎn)品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了(le)要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币市场基金(jīn)监管暂行规定》（下称《暂行(xíng)规(guī)定》）正式实施，从风险管(guǎn)理、人员及系统(tǒng)配置、投资比例(lì)、交(jiāo)易行为(wèi)、规模(mó)控制、申赎管理等多方(fāng)面对重要货币市场基金的(de)基金管理人(rén)提出了更为严格审慎的要(yào)求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行(xíng)规定》将(jiāng)提(tí)高(gāo)货币(bì)基金(jīn)的风险管理能(néng)力和(hé)透明度(dù)，降(jiàng)低投资风险。但是，可能(néng)会(huì)对部分追求高收(shōu)益的(de)投资者造成(chéng)一定影响。此外，预计全市穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼(shì)场货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)数量上将(jiāng)有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体(tǐ)系(xì)结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金(jīn)被(bèi)纳入(rù)

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基金是指因(yīn)基金资产(chǎn)规模较大(dà)或者投资者人数(shù)较多(duō)、与其他(tā)金(jīn)融机构或者(zhě)金融产品关联性较强，如发生重(zhòng)大风险(xiǎn)，可(kě)能对资本穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼市场和金融体系产(chǎn)生重大(dà)不(bù)利影(yǐng)响的货币市场基金(jīn)。

　　哪些基金(jīn)会(huì)被纳入(rù)评估(gū)范围(wéi)？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货(huò)币(bì)市(shì)场基(jī)金满(mǎn)足(zú)下列任一条(tiáo)件的，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人(rén)应当在(zài)10个工作日内主动向中国(guó)证(zhèng)监会(huì)报告：基金资产净(jìng)值连续20个交易日(rì)超过2000亿元；基金份额持有(yǒu)人数量连续20个交(jiāo)易日超过5000万个(gè)；中国证监会认定的符合重要货(huò)币市场基金特(tè)征的其他(tā)条件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一(yī)季度末，市场上共有天弘余(yú)额宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三只基金规模(mó)超过(guò)2000亿元。其(qí)中，天(tiān)弘余(yú)额宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额持有人(rén)户数来看，截至2022年末，天弘余额宝(bǎo)货币(bì)持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行(xíng)规(guī)定》实施(shī)后(hòu)，对于规模超过2000亿元或者投资者(zhě)数量大于5000万(wàn)个的货币市场基金，监管要求(qiú)更加严格，基金管理(lǐ)人(rén)需要增强抗风险能力(lì)，并明确风险防控与处置机制。这将促(cù)使基(jī)金公(gōng)司更加(jiā)注(zhù)重(zhòng)风险管理和产品合规性，提高(gāo)产品(pǐn)的透明度(dù)和稳定(dìng)性(xìng)，从而保护投资者的(de)利(lì)益。

　　国(guó)信证券(quàn)指出，《暂行规定》与资管(guǎn)新规一脉相承，都是为(wèi)了提升资管(guǎn)机构的风险管理能力，实现风险分散(sàn)化(huà)，防(fáng)止风险过度集中、对(duì)金融安(ān)全产生不利(lì)影响。在提升风(fēng)控水平的前提下，引导高收益产品打破刚兑，高安(ān)全产品收(shōu)益率回落(luò)至与其风险相匹配的合(hé)理水平。随着资管新规的逐步(bù)落地，回归本源的主动(dòng)类资管产品(pǐn)迎来(lái)发展良机(jī)，财富(fù)管(guǎn)理行业百花齐放。

　　明(míng)确附加(jiā)监管要求

　　《暂行规定》明(míng)确了重要货币市场(chǎng)基金的附加监管要求，指出基金管(guǎn)理(lǐ)人应当遵循长期稳健的经(jīng)营和投(tóu)资理念，确保自身投资研究、人员配备、系统运(yùn)营、客户服(fú)务、风险管理与危机应(yīng)对等(děng)方面(miàn)的能力水平(píng)与重要(yào)货(huò)币市场基金管理规模相匹配(pèi)，不得盲(máng)目扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场基(jī)金的基金经理不得(dé)少于(yú)2人。在(zài)薪酬(chóu)考核方(fāng)面，基金(jīn)管理人的高级管(guǎn)理人员、基金经(jīng)理等相关人员的(de)考核(hé)评(píng)价、薪(xīn)酬激励等不得直接或者间接与重要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)的规模(mó)相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投(tóu)资(zī)运作指标方面，也需要满足多项要求。例如，持(chí)有一家公司发行的证(zhèng)券(quàn)市(shì)值不得超过(guò)基(jī)金资产净值的5％；投资于(yú)具有(yǒu)基金托管人资格(gé)的同一商(shāng)业银行(xíng)发行的金融工具占基(jī)金资(zī)产净值的比例不得(dé)超过(guò)15％；主动投资于(yú)流动(dòng)性受限资(zī)产的规模合(hé)计不得超(chāo)过基金资(zī)产净值的 5％；投资组(zǔ)合的平均剩余期限(xiàn)不得超过90天；投(tóu)资组合的(de)杠杆比例(lì)不(bù)得超(chāo)过(guò)110％。

　　货币(bì)市(shì)场基金交易行为(wèi)管理方(fāng)面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确认大额申购申请，避(bì)免出现接受单一(yī)投资者申购申请(qǐng)后导致其持有份(fèn)额超过基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金(jīn)方面， 基(jī)金管理人、基金托管人每月从重要(yào)货币市场基金的管理费、托(tuō)管费中计(jì)提的风(fēng)险准备金比例不(bù)得(dé)低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定(dìng)》是金融防风险的重(zhòng)要举措。部分货币市场基(jī)金规模较大、投(tóu)资者数量较(jiào)多(duō)，具有“牵一(yī)发(fā)而动全身(shēn)”的重要影响，当出现(xiàn)风险事(shì)件时，可能会对金(jīn)融市场(chǎng)的流动性安全产生冲(chōng)击。《暂行(xíng)规定》无论是从考核机制，还是从投(tóu)资比例、久期、可(kě)变(biàn)现资产的限制，都是为了更高流(liú)动(dòng)性考虑，重要(yào)货币市场基(jī)金防范流(liú)动性风险的(de)能力将进一步提升，将有效(xiào)防止出现2016年部(bù)分货币市场基金类(lèi)似(shì)的流动性(xìng)风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币(bì)市场基(jī)金的风(fēng)险防控和(hé)监督管理机制方面，《暂行规定》也做出了(le)明确的规(guī)定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金管理(lǐ)人应当综合评估(gū)重要货(huò)币市(shì)场基金各类风险的成(chéng)因、表现及影响，会同相关市场主体共同制定合理(lǐ)有(yǒu)效的风险应(yīng)对(duì)预(yù)案。风险应对预案应当报中国证(zhèng)监会(huì)备案(àn)，中国证监会(huì)对(duì)风(fēng)险(xiǎn)应对预案(àn)的有效(xiào)性、合理性、可行性等进行评(píng)估。

　　重要货币市(shì)场基金发生重(zhòng)大(dà)风险的，由中(zhōng)国证监会(huì)牵头(tóu)相关(guān)部(bù)门成立风险处置小组，督促基金管理人(rén)及相(xiāng)关市场(chǎng)主(zhǔ)体依据风险应对预案等对重要(yào)货币市场基金(jīn)实施(shī)风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规定》的(de)实(shí)施(shī)对(duì)于投资(zī)者(zhě)有什么影响？

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂行规定(dìng)》将提高货币基金(jīn)的风险管理能力(lì)和透(tòu)明度(dù)，降低投资风险。但是(shì)，可(kě)能会对部分投资者造成一定(dìng)影响，例如可能会对一些追求高收益的投资者造(zào)成一定冲击(jī)。此外，新(xīn)规可(kě)能会导致(zhì)一些货币基金规模较小(xiǎo)的产品退出市场，投资者(zhě)需要注意选择合适的(de)产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保护低风(fēng)险偏好的投资者(zhě)。相对于其(qí)他资管产品(pǐn)，货(huò)币市(shì)场基(jī)金具有着(zhe)投资者数量庞大，风险偏好(hǎo)较低的(de)特点。部分规模(mó)较大的(de)货币规模基(jī)金如出现风险事件，或将对社(shè)会稳定产生(shēng)不利影响。《暂行规定》提(tí)升(shēng)了重要货币市场基金的(de)资产(chǎn)安全要求，有利(lì)于保(bǎo)护(hù)投资者利益。”国信证券(quàn)表(biǎo)示。

　　财信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》施行后，货币市场(chǎng)基金(jīn)的规范化、标准化、投资分散化、安全化程度将有提升，未来是否在公(gōng)布的重点货币(bì)基金名录内，可能是投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择考量的(de)潜在背书因(yīn)素之一(yī)。预计全市(shì)场货币市(shì)场基金数量上将有一定出清，对(duì)基(jī)金(jīn)管理人的产(chǎn)品体系结构(gòu)布局、调整也(yě)提出(chū)了要求。

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