“一带(dài)一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑(yí)是(shì)2023年出口最大的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去(qù)年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉(lā)动(dòng)方(fāng)面，“一带一路”国家成(chéng)为(wèi)主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家在(zài)中国(guó)出口的(de)份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一(yī)带一路(lù)”出口增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么在增量(liàng)上就可能(néng)对冲美欧(ōu)日(rì)出口(kǒu)的下(xià)滑(huá)，使得全(quán)年2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验(yàn)证，当前观察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和(hé)韩国、越南出口(kǒu)通胀作(zuò)为传(chuán)统观察中(zhōng)国出口(kǒu)增速(sù)的重要指标(biāo)，但随着中国出口结构向“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家转移，其对中国(guó)出口(kǒu)的指(zhǐ)示作(zuò)用逐(zhú)渐下降。一(yī)方面(miàn)，由于多数“一(yī)带一路”国家偏(piān)向内陆(lù)，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆路(lù)运输占(zhàn)比和增(zēng)速(sù)快速上升，导致港口数据与实际出(chū)口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩(hán)国(guó)、越南出口增速(sù)与(yǔ)中国(guó)出口基(jī)本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大(dà)72小时是几天，72小时是几天几夜背离(lí)。出口结构性变化背景下(xià)，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的波(bō)动可能加(jiā)大(dà)。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之(zhī)外，4月对俄(é)出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿路经(jīng)济带仍(réng)是我国(guó)稳外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对(duì)东盟(méng)出口(kǒu)增速暂时(shí)回落(luò)，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额维持(chí)强势，增速较3月进一步加快部(bù)分源于去年(nián)低基数原因，不过对(duì)同比(bǐ)的拉动仍(réng)明显好(hǎo)于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口跌(diē)幅则相较韩(hán)国更加“温(wēn)和”。从(cóng)散点图看(kàn)，量(liàng)价齐(qí)升(shēng)的汽(qì)车出(chū)口反映(yìng)海外车(chē)市较高景(jǐng)气度与(yǔ)产业链韧性(xìng)仍(réng)可在一段时间内支撑出(chū)口，而受(shòu)全(quán)球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年(nián)年(nián)底，市(shì)场大多聚(jù)焦欧(ōu)美(měi)经济衰退的拖累，而(ér)聚光(guāng)灯(dēng)之(zhī)外“一带一路(lù)”却在稳定外(wài)贸上发挥(huī)了越来越(yuè)重要的(de)作用，那么如(rú)何去(qù)评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性(xìng)可(kě)能主要(yào)来自于存量的(de)竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一带一路(lù)沿(yán)线10国的进口份额上(shàng)涨(zhǎng)了(le)2.5％，同(tóng)期欧72小时是几天，72小时是几天几夜(ōu)美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大(dà)？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国(guó)出口规(guī)模最大(dà)的10个国家(jiā)（约(yuē)占中国(guó)对(duì)“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情(qíng)形下的进(jìn)口(kǒu)增速情况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的(de)年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口份额中约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算(suàn)“一(yī)带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速(sù)约1.39％。72小时是几天，72小时是几天几夜p>

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不(bù)少，我(wǒ)国全年出口增速可能(néng)略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日等发达(dá)经济体出(chū)口(kǒu)增速预测，思路为在中国加入(rù)世界(jiè)贸易组织(zhī)后、历次全(quán)球经(jīng)济陷入衰退或是(shì)经济增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中，选出(chū)具有参考意义的(de)三年，分别作为中性、乐观和(hé)悲观情景作为参(cān)考。我们对于2023年(nián)的基准假设(shè)为(wèi)美欧有可能在下半年陷入(rù)温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩(suō)后的(de)全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预(yù)测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美日(rì)韩拖累我国出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易数量(liàng)增速(sù)预(yù)测即1.5％计算，并(bìng)考虑(lǜ)价格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动(dòng)我国出(chū)口增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出(chū)口增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低(dī)估的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来(lái)自于两个方(fāng)面：数据口径差(chà)异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国(guó)进口的(de)数据和中国向各(gè)国出口(kǒu)的数(shù)据存在(zài)差异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一(yī)差异还(hái)较(jiào)大，一般而言(yán)中国出口端的(de)增(zēng)速(sù)会更高(gāo)，这意味着我们(men)基(jī)于“一带一路(lù)”国家进口数据的测(cè)算是(shì)低估的；外需(xū)方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时(shí)点存在较大(dà)的不确定性，可能在今年下半年(nián)、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那么(me)2023年发达(dá)经济体对(duì)于中国出口的拖累可(kě)能没有那(nà)么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济增长不及预期(qī)，对外需拉动(dòng)不足(zú)。疫情二(èr)次冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预(yù)期(qī)，对于中国出口的(de)拖累不足(zú)。

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