昨夜(yè)，美(měi)国(guó)银行股(gǔ)持(chí)续(xù)暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)二，美(měi)股三大指数集(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易(yì)员(yuán)不再完(wán)全押注美联储会再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美联(lián)储利率掉(diào)期合约(yuē)目(mù)前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利(lì)率仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦基金(jīn)利(lì)率高出20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息的(de)押(yā)注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债务(wù)上限方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议(yì)院共和党人必(bì)须在没有任何要求(qiú)和条件的情(qíng)况下打消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务(wù)违约(yuē)将导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一(yī)项“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增(zēng)加未(wèi)来的(de)投资成(chéng)本。如(rú)果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国企业将面临(lín)信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能无(wú)法向军(jūn)人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞(jìng)选连(lián)任美国总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一(yī)代(dài)人(rén)都要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的时刻。这就(jiù)是(shì)我竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他(tā)的(de)年龄(líng)可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末(mò)发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜(bài)登不应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次(知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗cì)要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期(qī)货交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节期(qī)间有关工作安(ān)排(pái)，调(diào)整(zhěng)相关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，黄金(jīn)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面(miàn)，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，国际(jì)铜期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)各期(qī)货持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报价的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期(qī)货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约的保证金知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗调整(zhěng)系数根(gēn)据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续(xù)报价的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走(zǒu)势背离(lí)，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源(yuán)有所收紧；二是(shì)来自政策面的(de)支撑；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策(cè)消息(xī)稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入(rù)升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看(kàn)，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正常(cháng)保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意味着今年一季度(dù)去产能不及(jí)预期，供(gōng)应偏(piān)宽(kuān)松是事实(shí)。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应(yīng)宽松大(dà)概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大(dà)华(huá)期货生猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均(知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗jūn)重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规(guī)模化占比(bǐ)得到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏(lán)量明显高于去年同期(qī)，产能较为充(chōng)裕(yù)。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向好发(fā)展态势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民(mín)收入增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利(lì)好因素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的(de)助力。但(dàn)是，实(shí)际需求却(què)一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大(dà)概率将(jiāng)回归到正常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需(xū)求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团企业(yè)出(chū)栏计划或继续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处(chù)于(yú)供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体(tǐ)供给相对(duì)充(chōng)足，限制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基(jī)本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议投资(zī)者控制仓位(wèi)，防(fáng)范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来(lái)看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度(dù)。按照官方能繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏量大概(gài)率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国家良好调(diào)控之下(xià)，能繁(fán)母猪(zhū)产(chǎn)能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪存(cún)出(chū)栏(lán)量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿强烈的(de)背景(jǐng)下，期价(jià)上(shàng)行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及约(yuē)一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的(de)扰(rǎo)动，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事(shì)件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步(bù)加速了盘面下(xià)滑。”国联期货(huò)农产品事业(yè)部(bù)分析师姜颖告诉期(qī)货(huò)日报记者(zhě)，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计(jì)很(hěn)大概(gài)率将小于(yú)第一波(bō)，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目(mù)前处于短多(duō)长空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体(tǐ)相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧(yōu)。产(chǎn)地供(gōng)需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量(liàng)。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整体(tǐ)产量可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主(zhǔ)要进口国(guó)植(zhí)物油(yóu)供(gōng)应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油库存则继(jì)续增(zēng)高至345万吨，充足的(de)库存(cún)和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期(qī)货(huò)油脂(zhī)油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入(rù)季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较(jiào)少，产(chǎn)量预(yù)计在150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库(kù)存预(yù)计(jì)开(kāi)始小幅(fú)度累库(kù)，且随着复产利多(duō)增(zēng)强(qiáng)和(hé)出口(kǒu)前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库(kù)压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或(huò)维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其(qí)国内(nèi)食用油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关(guān)数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气(qì)，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存(cún)利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上(shàng)，随(suí)着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能有影响，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速(sù)去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期，供(gōng)应增(zēng)加而出口(kǒu)需求较差(chà)，未来产地存(cún)在(zài)累库(kù)预期。与此同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未(wèi)来存在(zài)集中供应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多(duō)因素对盘(pán)面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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