AI板块成为2023年(nián)最(zuì)火爆的板块，吸引(yǐn)人全市(shì)场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上市公(gōng)司(sī)宣(xuān)布(bù)试(shì)水人工智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试(shì)水(shuǐ)投资者关系管理(lǐ)，更有基(jī)金经理(lǐ)尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公募基金2023年一季度报(bào)中，无论是成(chéng)长派、还是价值派，众多(duō)基金经理(lǐ)均谈及对AI投资(zī)机遇。各大(dà)派别基金经理(lǐ)均认可AI所带(dài)来的(de)颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长期投(tóu)资价(jià)值，但(dàn)是对(duì)于短期人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一(yī)季报，引(yǐn)人关注的是(shì)，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明(míng)确写(xiě)道，这段AI生成的内容(róng)阐(chǎn)述了人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改变(biàn)，比如医疗、教(jiào)育(yù)、工(gōng)业生产、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以及新能源(yuán)开(kāi)发(fā)和(hé)利用等领域。文中表(biǎo)示，人工智能领域(yù)的快速发展为全球(qiú)带来无数(shù)机遇和挑战，将极大(dà)地影响我们的生(shēng)活方(fāng)式和社会发展，为确保AI技(jì)术的健康(kāng)、可持续发(fā)展，需要建立完善(shàn)的法(fǎ)律法规和(hé)伦理(lǐ)准则，以保护个(gè)人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓(zhuā)住(zhù)人工(gōng)智能(néng)带来的(de)机遇，共同(tóng)推(tuī)动这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重在(zài)季报(bào)中也明确(què)表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，我(wǒ)们坚定的(de)看好人工智能对各个行业(yè)的改变(biàn)。他(tā)还专门(mén)谈及，一季度进(jìn)行(xíng)了一(yī)定比例(lì)的调仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联(lián)网(wǎng)行业(yè)。数字化的核(hé)心逻辑(jí)是提高(gāo)效率(lǜ)，而(ér)高质量发展的核(hé)心(xīn)在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体(tǐ)、数字化、互(hù)联网平台等(děng)提出自己想法(fǎ)。说(shuō)到数字(zì)化时(shí)，表示其本质是利用(yòng)技(jì)术的手(shǒu)段，提(tí)升(shēng)组(zǔ)织(zhī)信(xìn)息计算(suàn)、存储、传(chuán)播的效率，这是一个长期(qī)向上(shàng)的类(lèi)消费(fèi)行业(yè)，在美国是一个和互联网行业(yè)一样大规模的产业(yè)。在中国，依然处于产(chǎn)业的(de)早期，但是我们(men)可以看到疫情背景(jǐng)下，大家(jiā)越来越意识(shí)到(dào)数字化(huà)的重要性。而(ér)此轮数字(zì)化将会(huì)和(hé)人工智能深度融合，也会(huì)给(gěi)中国公司带来发展的机会。目前整个板块的估值(zhí)都到了(le)历史最低(dī)的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次(cì)利用人工智(zhì)能完(wán)成季报，也显(xiǎn)示出人工智能确(què)实开始方方面面开(kāi)始(shǐ)影响我们的(de)生活、工作等(děng)，是一个历史性大浪(làng)潮。此前，也(yě)有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教育基(jī)地宣布成为百度文心一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基金(jīn)投教基地也将通过百度智能云(yún)接入文(wén)心一言(yán)能力，致力于(yú)创新投资者关系管理(lǐ)新模式，提升客户(hù)投资体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积极布(bù)局AI领域

　　随着人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)成为一季度(dù)市场热点，不少基金经理选择(zé)了积(jī)极参与布局，其中，除了(le)科(kē)技成长派基(jī)金经理(lǐ)，也不乏价值投资派(pài)基(jī)金经理。

　　从上(shàng)述嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐一季报(bào)可以(yǐ)看(kàn)出，该基金一(yī)季度(dù)进(jìn)行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是(shì)受益于人工(gōng)智能的计算(suàn)机和传媒互联(lián)网行业。前(qián)十大重(zhòng)仓股中，除了海康威视(shì)、金(jīn)山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比特(tè)等8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研(yán)究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金经(jīng)理王贵(guì)重表示，产(chǎn)业方向上，坚(jiān)定(dìng)看好人工智能对各个(gè)行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚(jù)焦的三大需求(qiú)就(jiù)是能源(yuán)、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好(hǎo)的5大方向，半导体、数(shù)字化、新(xīn)能源、互联网(wǎng)平台、创(chuàng)新(xīn)药。我(wǒ)们(men)认为，各个细分行业的(de)beta收敛之(zhī)后(hòu)，竞争力会(huì)重新成为最重(zhòng)要的增(zēng)长要素。另(lìng)外(wài)，我(wǒ)们(men)依然旗(qí)帜(zhì)鲜明的(de)看好港股(gǔ)的机会，特别是软件和互联网领域的(de)机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉实基金科技成长团(tuán)队中，有(yǒu)不少基金经理明确看(kàn)好人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金经理陈(chén)涛在(zài)去年下半年开(kāi)始(shǐ)增持软件，当时基本处于(yú)估值、机构持仓的历史底部的(de)位置(zhì)。他(tā)认为，行业在信创(chuàng)、数字化(huà)、智能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎来(lái)3年以上的景气周期，也是为数不多处(chù)于成长前期、对标国际(jì)也还(hái)有巨大成长空间的(de)板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开(kāi)新一(yī)轮科技创新周期的序幕，带(dài)来以十(shí)年为维(wéi)度的产业(yè)变革机(jī)会，同时配合(hé)2023年一季(jì)度的复(fù)苏和(hé)业绩修复(fù)，以软件计算(suàn)机为代表的(de)科技(jì)板块内会持续(xù)有个股投资机(jī)会。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能(néng)源新材料(liào)基金经理姚志鹏(péng)等也表示(shì)，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可(kě)再(zài)生(shēng)能源将构成(chéng)未来(lái)社会的基(jī)石。在当下(xià)，随着经济(jì)的企稳(wěn)和新(xīn)人工智能浪潮的(de)进入，未来(lái)新的(de)产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积(jī)极的一派。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等子(zi)版块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金(jīn)维(wéi)持了(le)较高仓位(wèi)，对人工智能(néng)相(xiāng)关产业链进(jìn)行挖掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓股。兴(xīng)全(quán)合(hé)宜的重(zhòng)仓股上(shàng)，也体现了对人工智能相关产(chǎn)业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进入十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波的(de)万家品质生活在一季度也(yě)进行了调仓换股(gǔ)，提(tí)高TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持(chí)仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公(gōng)、中科(kē)曙(shǔ)光等4个TMT股票进入(rù)前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退出(chū)十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　对于(yú)调仓TMT行(xíng)业的原(yuán)因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄(líng)化与经济发展模式转变(biàn)，数据成为(wèi)新的生产要素，高质量发展(zhǎn)的核心在于全要素生产率的(de)提升，充分利用好云计算、大数据、人工(gōng)智能等底(dǐ)层(céng)技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信(xìn)息技术全(quán)方位(wèi)赋能传统行业，从(cóng)生产和服务(wù)端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底(dǐ)层的(de)通信(xìn)网络、算力、算法(fǎ)，以(yǐ)及(jí)多样化(huà)的行(xíng)业应用(yòng)等(děng)，这(zhè)是一个(gè)系统性工程，产(chǎn)业空间(jiān)较(jiào)大(dà)、持续时间较长，是未来具有(yǒu)成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示(shì)。

　　此外，建信基金权益投资部总经理(lǐ)陶(táo)灿管理的(de)基金也(yě)重点布(bù)局了TMT或人工智(zhì)能相(xiāng)关板(bǎn)块。比如，建信智能生(shēng)活在一(yī)季度继(jì)续调整(zhěng)了行业配(pèi)置，降低了制造业、大金(jīn)融地产行业的配置，增(zēng)加了消费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配置(zhì)，特别是重(zhòng)点布(bù)局了(le)人(rén)工智(zhì)能(néng)技(jì)术创新带(dài)来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音(yīn)开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能(néng)极致(zhì)行情演绎下(xià)，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽(suī)然在一(yī)季报中表(biǎo)达了(le)对人工智能的(de)重视(shì)，但一季度并未加(jiā)入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为(wèi)代表的(de)科技板(bǎn)块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)人(rén)工(gōng)智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大(dà)模(mó)型(xíng)路线的成功(gōng)，这一成功比之(zhī)前几次的如(rú)AlphaGo等(děng)更具(jù)现(xiàn)实(shí)意义，因(yīn)为本次的人工智(zhì)能(néng)的应用(yòng)领域得到了极大(dà)的拓(tuò)展，模(mó)型具备了强(qiáng)大(dà)的通用性。这属于科技史上(shàng)的一(yī)次重大创(chuàng)新，未来多个行业(yè)将极(jí)大受益于这(zhè)一技术的(de)应用和普(pǔ)及。未来我们应(yīng)该更加重(zhòng)视这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值(zhí)价(jià)值(zhí)投资理(lǐ)念的(de)丘栋荣在一季(jì)报中也提到了对AI的(de)看好，但他的基金持仓(cāng)中(zhōng)也鲜(xiān)少见到对相关(guān)板块的布(bù)局。他正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗(tā)表(biǎo)示，除复合国家(jiā)安全自主可控和产业趋势外(wài)，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望(wàng)开(kāi)启新一轮的科技创新周期，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久(jiǔ)的(de)需(xū)求拉动，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成长股是未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚(gēng)价(jià)值(zhí)领航一季(jì)度前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ):

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发现基金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时(shí)抛弃了(le)新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的(de)非理性行为，就如(rú)同(tóng)去年三季度半导(dǎo)体及医药板(bǎn)块的抛(pāo)售，反而造就了难得的(de)机(jī)会。“我们这时(shí)反(fǎn)而应该加大对能源(yuán)板块机会的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成长(zhǎng)基金经理孟(mèng)夏(xià)虽然也认为，AI是不(bù)亚(yà)于互联网级别的技术要素革命(mìng)，或许我们(men)已经站在新(xīn)一轮科(kē)技浪潮带来的全球繁荣的开端。作(zuò)为(wèi)成长投资者，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看(kàn)到(dào)AGI通用人工智能的雏(chú)形(xíng)。但她同时表(biǎo)示，也会努力在火热的行情面(miàn)前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑(duì)现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星的(de)看法也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。正因(yīn)为(wèi)此(cǐ)，他在去年三四季度布局(jú)了不(bù)少人(rén)工(gōng)智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配置(z正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗hì)大概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了40％。当(dāng)然市(shì)场中有不少(shǎo)声音(yīn)说(shuō)这(zhè)次不一(yī)样，交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情的确立(lì)，但我们还是认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某个(gè)阶段(duàn)总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”李晓星(xīng)在银华(huá)心怡(yí)一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了一个(gè)道(dào)理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到(dào)的。就好比去(qù)年初我(wǒ)们想(xiǎng)象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的(de)疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？市场当(dāng)前认为的受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的(de)发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低(dī)的(de)价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资(zī)目标。

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