4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费(fèi)旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之(zhī)市场对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压(yā)运行(xíng)，导致国内外(wài)棉花价差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一(yī)直(zhí)维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节(jié)后国内需求持续(xù)修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利(lì)棉花播种和出(chū)苗，减产预期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球(qiú)棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货(huò)棉花(huā)分析(xī)师李馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花分析师(shī)高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多(duō)纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷(hé)保持(chí)高位运行。据(jù)监测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单(dān)排单时间达到10天(tiān)，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近两年来最高水平(píng)。同(tóng)时由于大部分(fēn)纺企(qǐ)纱(shā)线产品库(kù)存低位(wèi)，产销压力较小(xiǎo)，促使部(bù)分(fēn)企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费(fèi)提供(gōng)了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货(huò)价格持续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对(duì)高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价(jià)格近期(qī)均有所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音以及出苗带(dài)来了不(bù)利(lì)影响(xiǎng)，进一(yī)步(bù)加剧了市场对(duì)于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂(jì)。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉(mián)一度回落(luò)，但近日新疆地区(qū)迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能(néng)会(huì)对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产(chǎn)生(shēng)不利影(yǐng)响，再度(dù)引发了(le)市场对于天气的(de)关注，期价(jià)再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们的调研结(jié)果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北(běi)疆因(yīn)积温(wēn)不足，播(bō)种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部分地(dì)区出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预(yù)计新(xīn)年度棉苗生长进度(dù)较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致(zhì)减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业(yè)人士对新年(nián)度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供(gōng)应(yīng)端方面，在意(yì)向种植(zhí)面积下降(jiàng)和(hé)播种期低温天气的双(shuāng)重作(zuò)用下，新年度棉(mián)花减产概率大大(dà)增加。需求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开机率维持(chí)高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平(píng)，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可(kě)，需求(qiú)端带来的负反(fǎn)馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力(lì)。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续(xù)复苏的逻(luó)辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力(lì)军。”李(桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的(de)紧缩政策(cè)，或(huò)降低居(jū)民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的(de)消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中(zhōng)国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧(yōu)国(guó)外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅(fú)调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末库(kù)存(cún)较上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺织市(shì)场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极(jí)端天气对(duì)棉(mián)花正(zhèng)常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高(gāo)；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价(jià)差（国(guó)内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回(huí)归(guī)至(zhì)外棉价格上方(fāng)，或使纺企用(yòng)棉成本增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认(rèn)为，下游(yóu)步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实质性利好，天(tiān)气对产(chǎn)量的影响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑(huá)是(shì)大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大(dà)概率会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长期(qī)棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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