在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基(jī)金的(de)大涨大跌(diē)走势，激(jī)起了基民的热(rè)烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到(dào)底发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，对(duì)公司旗下(xià)高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示(shì)风险，目前(qián)折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)到资金(jīn)的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部(bù)分(fēn)机(jī)构(gòu)看好传(chuán)媒、顺周期板块(kuài)的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易(yì)价格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关(guān)注(zhù)二级市场(chǎng)交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目(mù)投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两只(zhǐ)ETF近日(rì)走势凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产品溢(yì)价率都回(huí)落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的追捧热情(qíng)在风险(xiǎn)提(tí)示后有所(suǒ)降温，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资(zī)金流向看，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流入资金都不(bù)到2千万(wàn)体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日(rì)经(jīng)指数的(de)产品共有4只，总(zǒng)规(guī)模(mó)5.4亿(yì)元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前(qián)，四(sì)只产品(pǐn)跟踪(zōng)的指(zhǐ)数都是日经(jīng)225指数(shù)收益率（经汇(huì)率调(diào)整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市场(chǎng)高居前(qián)列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指(zhǐ)数近(jìn)期(qī)涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期内受(shòu)到(dào)资金(jīn)的净(jìng)买入，产生了供不应求的情(qíng)况(kuàng)，就会推高二级(jí)市场价格，让价格(gé)走在(zài)指数涨幅的前(qián)面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短(duǎn)期出(chū)现高(gāo)溢价，也就意味着当前的价(jià)格超出了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回归到指数正常走势(shì)和涨(zhǎng)跌幅的状态，也(yě)就(jiù)是会逐渐消除溢(yì)价(jià)。而(ér)高溢价(jià)回归的过程，就会产生二级市场价(jià)格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲目买入(rù)高(gāo)溢(yì)价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基(jī)金经(jīng)理称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市表现看，今年年初(chū)以来日本股(gǔ)市持续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股(gǔ)市(shì)上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美联储(chǔ)加(jiā)息预期下(xià)降和日(rì)央行紧缩(suō)预期上(shàng)升，吸引国(guó)际资本回流日本市(shì)场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去年(nián)日元(yuán)持续贬值，东京(jīng)交易所上(shàng)市公(gōng)司多(duō)表现良好；三是今(jīn)年(nián)东京交(一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？jiāo)易所(suǒ)提(tí)出将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计(jì)部分低(dī)估值(zhí)企(qǐ)业可能采(cǎi)取股票回购(gòu)等方式(shì)提振股价(jià)，截至本(běn)周，已(yǐ)有价值(zhí)3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回(huí)购；四是近期部(bù)分利好(hǎo)消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日(rì)本股市等，推动市场对(duì)日本股(gǔ)市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快上涨带(dài)来的投资(zī)风(fēng)险，并提示投(tóu)资者，海外(wài)投资(zī)可能会涉及(jí)相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议(yì)投资者(zhě)在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目(mù)追(zhuī)高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继(jì)续(xù)受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市(shì)场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日(rì)收盘，全(quán)市(shì)场(chǎng)728只股票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比(bǐ)去年末规模(mó)新增1293亿元(yuán)，规模增(一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？zēng)幅(fú)10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净流入资(zī)金(jīn)微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流(liú)入方(fāng)向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前(qián)列(liè)。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿元以上资(zī)金的净流入(rù)。

　　行业和主题(tí)产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资(zī)金居前(qián)，都超过了2亿元资(zī)金体量。另外(wài)，触底反弹(dàn)的医(yī)药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间看，今年以来净流(liú)入资金最多的是(shì)易方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居(jū)行业(yè)首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行业前(qián)列。

　　而(ér)今年景气度回升(shēng)的半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等(děng)，也都(dōu)受到资金(jīn)的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿(yì)元体量(liàng)及(jí)以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板相关指数(shù)的“越(yuè)跌(diē)越买”，华安(ān)基金(jīn)指(zhǐ)数(shù)与(yǔ)量化投资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数(shù)的回调，当前(qián)估值已来到30倍的历(lì)史(shǐ)低位区间，且一季报显示成分(fēn)股净利(lì)润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好(hǎo)趋(qū)势(shì)明显(xiǎn)，持(chí)续关注板(bǎn)块趋势(shì)反转机会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在政(zhèng)策层面，4月底(dǐ)的政治局(jú)会议提出(chū)“要(yào)夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮大新(xīn)动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优(yōu)势，加快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设施建设(shè)和(hé)配套电网改造。要重视(shì)通用人(rén)工智能发展，营造(zào)创新生态，重视防范风(fēng)险”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经(jīng)济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转型的两大动(dòng)能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净(jìng)流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看(kàn)，表现(xiàn)相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出(chū)超过11亿元(yuán)。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶段性行情的(de)板块，遭遇(yù)资金的(de)卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净(jìng)流出(chū)资金也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期限，今(jīn)年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖(mài)，整体(tǐ)资金净(jìng)流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资金出现流出，但部分机构(gòu)仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的(de)投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市场展现出更(gèng)多结(jié)构性机会(huì)，当前市场对题材的(de)追捧热度仍持(chí)续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续(xù)关(guān)注资金合力最强的人工(gōng)智能与央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度回落(luò)、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)机会(huì)，尤其是大众(zhòng)消费等领域(yù)；而(ér)长期来看，可以积极关注数字化对(duì)生(shēng)产力的提升，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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