财联社5月18日讯(xùn)（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个世界上性功能最强的国家是哪个国家月(yuè)后，与这次事件(jiàn)有(yǒu)关的一个(gè)重要问题终(zhōng)于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期(qī)）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍生品决(jué)定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网(wǎng)发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银行和做市(shì)商(shāng)组成的(de)委员会一致(zhì)投(tóu)票通过了上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约(yuē)所依据的参考债(zhài)券（次级债(zhài)）具有同等(děng)地位，并以一(yī)份(fèn)2020年到期的瑞(ruì)信英(yīng)镑次级(jí)债作为标准参(cān)考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的(de)信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名(míng)条款和担保条(tiáo)件，次级(jí)债(zhài)的持有人是相(xiāng)较(jiào)于AT1债券的优先(xiān)债权人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定(dìng)义了(le)“排(pái)除义务(wù)”。周三的文件中(zhōng)，决策(cè)委员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资(zī)金做出任何(hé)决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此(cǐ)类(lèi)债(zhài)券(quàn)持(chí)有人的诉讼。一些投机者也在(zài)市(shì)场上炒作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金(jīn)融衍生品(pǐn)，信贷违约掉(diào)期(qī)的作用(yòng)是在信贷事(shì)件（违约、重(zhòng)组、破产等(děng)）后，CDS的(de)买方可以向卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的金额通(tōng)常等于(yú)参考资产的面值(zhí)减去违约后的市场(chǎng)价值。各个区域的信(xìn)贷衍生品决定委员(yuán)会，负(fù)责决定(dìng)在(zài)这个地区是否(fǒu)发生了(le)信贷衍生品合约中定(dìng)义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债世界上性功能最强的国家是哪个国家(zhài)务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿(yì)美(měi)元，不(bù)过DTCC的(de)数据并未区分优先级债(zhài)务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美(měi)元为潜在的诉(sù)讼和罚(fá)款支出(chū)。不(bù)过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意(yì)味着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从(cóng)去年(nián)10月开(kāi)始，世界上性功能最强的国家是哪个国家瑞(ruì)银的(de)战略(lüè)委员会就已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最(zuì)后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也(yě)在(zài)上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科(kē)纳将在合(hé)并交易完(wán)成(chéng)后加入瑞银集(jí)团(tuán)的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将(jiāng)独(dú)立运营。

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