“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳(láo)工(gōng)部数据(jù)显示，美(měi)国5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后，美国(guó)国债价格(gé)盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前(qián)景(jǐng)更敏感的两年期美债收(shōu)益率日(rì)内(nèi)升幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美(měi)元指数(shù)迅速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆脱两周低(dī)位。互(hù)换(huàn)合约定价显示，投资(zī)者预(yù)期的美联储7月加息(xī)几率增加(jiā)，预计(jì)未来两次会议期间将(jiāng)加息25个(gè)基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开(kāi)，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工业平均(jūn)指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓(huǎn)加(jiā)息当天以来(lái)最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公(gōng)布次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普(pǔ)均创(chuàng)去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国(guó)际(jì)原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月(yuè)低谷(gǔ)，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布(bù)油均三周来首次累跌，市场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美(měi)债收益率反弹的(de)打击下(xià)持续下行(xíng)，创两周多来最差单(dān)日表(biǎo)现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生品研究(jiū)院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动(dòng)力(lì)市场存在韧性。可(kě)以看到(dào)，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的(de)19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减少，私人服(fú)务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部(bù)门(mén)就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近(jìn)期房(fáng)地(dì)产(chǎn)市场的反弹一(yī)致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三(sān)个月(yuè)就(jiù)业人数(shù)减少，与制造业目前持续(xù)收缩的状态吻合。同时她(tā)指出，5月非农就业报告也显示出就业(yè)市场(chǎng)边际降温的更多迹象(xiàng)，5月(yuè)失(shī)业人(rén)数增(zēng)加44万至640万(wàn)，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数(shù)的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的(de)失业率水平(píng)基本是60年代(dài)以来的最低水平，在失(shī)业率回升至4％之前，预计还(hái)不会引发市场(chǎng)和官方的明(míng)显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随(suí)着需求降(jiàng)温，已(yǐ)经有(yǒu)所缓(huǎn)解，体现为(wèi)工资(zī)上涨(zhǎng)压(yā)力开始(shǐ)降温，5月工资增速环(huán)比(bǐ)回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联(lián)储进一步加息的必要性降低(dī)。

　　她(tā)表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大(dà)概率事件(jiàn)，还需要关注后续公(gōng)布(bù)的5月美国通(tōng)胀(zhàng)数据(jù)，当前的就业市场状态可以支撑在(zài)通胀压力较大时继续加(jiā)息。美(měi)联(lián)储利率会(huì)议落地前，市场(chǎng)步入振荡(dàng)盘整(zhěng)状态，预计美(měi)元指数(shù)在(zài)105附近偏强(qiáng)运行，随着(zhe)美国(guó)政府债务(wù)上限问题落地，美(měi)债(zhài)收益率风险偏向上(shàng)行，预计国际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息(xī)人士声(shēng)称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩(pèi)克+可能会(huì)宣布进(jìn)一(yī)步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能(néng)的选(xuǎn)项之一是额(é)外减产约100万桶(tǒng)/日。而(ér)此(cǐ)前(qián)有报道(dào)称，欧佩克(kè)+不(bù)太可能在会议上决定进(jìn)一步(bù)削减(jiǎn)石油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意(yì)味(wèi)着(zhe)更多的不(bù)确定性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临(lín)诸多挑战，不仅(jǐn)成员国(guó)之间(jiān)相(xiāng)互(hù)争(zhēng)吵(chǎo)，美国(guó)、加拿大(dà)和巴西等国家还在蚕食(shí)该集团的(de)市(shì)场份额，这(zhè)也让分析师们左右(yòu)为难(nán)。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从(cóng)5月份开始(shǐ)自愿减产，不过这些(xiē)行动(dòng)都未能止(zhǐ)住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要进(jìn)一步减产(chǎn)，他告诫(jiè)投机者要“当心(xīn)”。两(liǎng)天后(hòu)，俄罗斯(sī)副总理(lǐ)诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣(chén)唱了反调(diào)，这(zhè)位俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧(ōu)佩(pèi)克+本周末不可能减产，布伦特油价可能(néng)会在(zài)年(nián)底前(qián)自行回(huí)升至每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公(gōng)司(sī)OANDA的(de)高级市(shì)场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有(yǒu)人(rén)想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何(hé)决定，以(yǐ)使市场更加平衡(héng)。他似(shì)乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减产(chǎn)的可(kě)能性为40％。他(tā)们写道(dào)：“各国石油部长们(men)决心避(bì)免(miǎn)重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全(quán)球经济和金(jīn)融稳定突(tū)然崩溃(kuì)，导致原油(yóu)价(jià)格在六个月内从(cóng)逾140美(měi)元(yuán)跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员(yuán)！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新(xīn)闻发(fā)布会上表示，在俄(é)乌冲突进行期(qī)间(jiān)，乌(wū)克(kè)兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是(shì)因为不想，而是因为(wèi)目前(qián)很(hěn)难。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希(xī)望北约合作伙伴听到声音，这(zhè)一(yī)点非(fēi)常重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指出(chū)，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多安全保障，乌克兰需要把这(zhè)些保障(zhàng)都(dōu)写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正获得安(ān)全(quán)保证，有资格(gé)成为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援引知情人士的话(huà)报(bào)道(dào)称，乌(wū)克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯(sī)基向北约各国领(lǐng)导人明确表示，除非向(xiàng)基辅(fǔ)提(tí)供(gōng)加入北约的路线图，否则他进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句将不(bù)会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月(yuè)1日(rì)在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好了加入北约(yuē)的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入(rù)北约(yuē)一事，法国、德(dé)国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地(dì)时间(jiān)6月1日在奥斯(sī)陆参(cān)加北约(yuē)外长会期间表示，德国不认为(wèi)北约(yuē)应该(gāi)在近(jìn)期内接纳乌克兰(lán)。此外，包括法国在内的其他(tā)一些北约成员国(guó)也不(bù)希望(wàng)乌克(kè)兰迅速成为北(běi)约成员国，而只是希望为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进入(rù)6月(yuè)，在(zài)宏(hóng)观市(shì)场情绪回(huí)暖影响下，大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来(lái)看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参(cān)议院通过债务上限(xiàn)法(fǎ)案，暂(zàn)时取消了(le)政(zhèng)府31.4万亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)，避免了可能出现的(de)美国有史以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联(lián)储本月会议或(huò)暂停(tíng)加息的预期推动下，美元指数回落至一周低点，对风险资(zī)产的(de)压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国(guó)5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于(yú)预期(qī)的数(shù)据改善了市场情绪(xù)，同时市场(chǎng)也在翘(qiào)首等待新(xīn)一(yī)轮稳增长政策的(de)出(chū)台。

　　天胶价(jià)格重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带动下，天然(rán)橡胶期货价格回升。截至收(shōu)盘，天然(rán)橡胶期(qī)货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪(hù)胶(jiāo)期(qī)货主力价格(gé)表现(xiàn)振(zhèn)荡微升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，近两个月(yuè)以(yǐ)来，天(tiān)然橡胶(jiāo)市场消息比较热(rè)闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储(chǔ)传闻，然而天(tiān)然橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分(fēn)析系统监(jiān)测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维(wéi)持偏弱(ruò)振(zhèn)荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有(yǒu)小幅上行，但市场(chǎng)供多需(xū)少，终究无力(lì)支撑，上行态势(shì)转(zhuǎn)而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨(dūn)天然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天胶(jiāo)价(jià)格应声上涨，影响持(chí)续多日。直至5月月中，收储传闻叠加(jiā)产区(qū)降(jiàng)雨，市场氛(fēn)围(wéi)再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)现货胶主流报价(jià)至(zhì)11880元/吨。而后该消(xiāo)息(xī)始终未得(dé)到证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此(cǐ)前云(yún)南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为核(hé)心展开的新(xīn)一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师(shī)童长征表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨(zhǎng)与下跌(diē)，与收储这一传闻息(xī)息相关。他指出，国储收储的政治、战略(lüè)意(yì)义大于经(jīng)济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤(méi)炭并称为(wèi)四大工业(yè)原料，是(shì)关系(xì)国计民生、国(guó)防(fáng)安全的重要(yào)战略物(wù)资。毫无疑问的(de)是，对于全球进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句来说，天然橡胶是(shì)严重过(guò)剩的。但(dàn)要(yào)考虑到一(yī)个事实：中国的天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高(gāo)度依赖(lài)进口(kǒu)。从中国本身(shēn)的天然橡胶来说，是供不(bù)应求的(de)。因此，在当(dāng)前诡谲多变的国际政治格(gé)局(jú)中，对(duì)天然橡胶的(de)储备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的对象(xiàng)是(shì)国产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于(yú)整(zhěng)个天(tiān)然橡胶的年产量来说(shuō)非常小(xiǎo)，不过(guò)才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量来(lái)说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对(duì)天然橡(xiàng)胶(jiāo)整(zhěng)体(tǐ)的供求几无影(yǐng)响。但是如果收储的对象是交割品(pǐn)的话，性质就不同了。因为目前全年国产(chǎn)全乳的最大产(chǎn)量不过(guò)30万吨（去(qù)年仅17万(wàn)吨，今(jīn)年(nián)估计在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收储的量(liàng)其实占(zhàn)到相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大的(de)一个比例。”在童长征看来，如果国储轮(lún)储橡胶事件成(chéng)立，根(gēn)据交割品的供求判断(duàn)影(yǐng)响，再结(jié)合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的(de)价格有可(kě)能会(huì)更上一(yī)层楼。但是，由于整个事(shì)件的进程会(huì)非常缓慢，价格的(de)反(fǎn)应不会(huì)即刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应(yīng)旺(wàng)季(jì)来袭 基本面(miàn)难言(yán)乐观

　　进入(rù)6月，伴(bàn)随(suí)着物候(hòu)条件(jiàn)的改变(biàn)，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然而天胶(jiāo)下游(yóu)需求(qiú)并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动(dòng)能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分(fēn)析师胡华钎告诉记者(zhě)，目前(qián)全球天然橡胶(jiāo)供应进入季(jì)节性的(de)增产期，中国(guó)云南(nán)天(tiān)然橡(xiàng)胶产区加(jiā)速(sù)恢复开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区已经全面开(kāi)割，海外(wài)越南(nán)天然橡胶产区也全(quán)面开割，目前(qián)主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经(jīng)由差变好。但是由于(yú)目前(qián)天然橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积(jī)极性不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供(gōng)应端将逐步恢(huī)复正常，产量(liàng)逐(zhú)渐增加。目前云南产(chǎn)区大面积(jī)开割(gē)，预计后市(shì)仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得(dé)到缓解。海南(nán)日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北(běi)部(bù)产(chǎn)区逐步上量，南部(进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句bù)产出(chū)仍(réng)在(zài)低位，本周以及下周(zhōu)预计雨(yǔ)水较多(duō)。越南、柬埔寨产区(qū)已大(dà)面积开(kāi)割，原料数(shù)量逐步增加(jiā)。同(tóng)时根据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下的概率较高，但(dàn)由于季节性(xìng)的因素，降雨绝对数量仍然(rán)能够保证。因此，他预计后市“厄(è)尔尼诺(nuò)”现(xiàn)象不会是引发行情上涨的(de)主要(yào)因(yīn)素(sù)。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表(biǎo)示(shì)，目前轮胎厂(chǎng)家(jiā)外贸订(dìng)单(dān)量较(jiào)为充(chōng)足，对开工率(lǜ)形成一定(dìng)支撑(chēng)，加上(shàng)轮胎用(yòng)原料(liào)价(jià)格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场(chǎng)需(xū)求表现依然偏弱，各层级(jí)经销(xiāo)商仍以消耗前期库(kù)存为主，对后市较为(wèi)悲观(guān)、谨慎补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最(zuì)新数据显(xiǎn)示，目前(qián)下游外贸订(dìng)单充(chōng)足，加之内(nèi)销订单缺货(huò)现(xiàn)象仍存，企业(yè)排产积(jī)极(jí)性不减。半(bàn)钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降(jiàng)，个(gè)别(bié)企业因(yīn)内销出(chū)货压力加(jiā)大，为控制成品(pǐn)库存(cún)压力，存适度(dù)降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前天然(rán)橡胶基本面处(chù)于(yú)供需两弱的格局中，尤其(qí)是下(xià)游(yóu)需求分歧较大。“主要是不(bù)同的市场(chǎng)主(zhǔ)体预期(qī)不(bù)同，但是(shì)整体来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业(yè)来(lái)看，今年以(yǐ)来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数据还是(shì)不错的，反映(yìng)国(guó)内实际(jì)需求并(bìng)不差。但是(shì)从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年国(guó)内(nèi)汽车(chē)市场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消息较多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀(pān)升(shēng)，有(yǒu)些人(rén)认(rèn)为是(shì)国内需求不行，但是其实是进口过(guò)多导致(zhì)的(de)。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还(hái)是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一(yī)方面(miàn)中国经济复苏进程、人民(mín)币汇率波动；另一方面美联储(chǔ)加息进(jìn)程，以及美(měi)国银(yín)行(xíng)危机和(hé)美债(zhài)上限(xiàn)问题等(děng)。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏(fá)指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏(hóng)观(guān)面预计比(bǐ)上半年(nián)好，比如美(měi)联储加息步(bù)伐(fá)暂缓(huǎn)、国内(nèi)经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶市场(chǎng)不宜(yí)过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主要(yào)跟随(suí)宏(hóng)观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主(zhǔ)导(dǎo)后市胶价走势(shì)的主(zhǔ)要因素(sù)，随着各(gè)产区开(kāi)割(gē)后产(chǎn)量逐渐增(zēng)加，海外恢复(fù)速度仍然偏慢(màn)，预计(jì)干胶的数量并不会少，包括今年交割品的数(shù)量。我们中期观点仍然偏空，后市(shì)预计(jì)存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有天气影(yǐng)响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下(xià)半年(nián)来看，外需受(shòu)海外经济衰(shuāi)退和(hé)汽车半导体短缺(quē)影响，预计难有起色(sè)。外需走弱也(yě)导致海外货源涌入国内，对(duì)国内现货端构成压力。内需方面，春节(jié)前市场基(jī)于内需复(fù)苏的逻(luó)辑，已经出现一波反(fǎn)弹行情(qíng)，但节(jié)后市场从交易(yì)预期开始转向(xiàng)交易现(xiàn)实，由于国(guó)内需求复苏不及(jí)预期(qī)，胶价因此持续承压运行(xíng)。整体来(lái)看，她表(biǎo)示(shì)短期胶价基本面缺(quē)乏向上(shàng)驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价格的(de)绝(jué)对低位才能刺(cì)激有效的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关(guān)注(zhù)天(tiān)气端是否有扰动因素，一旦天气出(chū)现异常状况，或将带来新的阶段(duàn)性行情(qíng)。（有删减）

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