个人养(yǎng)老金业务试点落(luò)地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)开始进(jìn)入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区(qū)进行推进。据(jù)人力资源(yuán)和社会保障部数据显示，截(jié)至(zhì)今年3月(yuè)末，个(gè)人养老(lǎo)金开户数量达(dá)到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个(gè)人(rén)养老金业务的代销主渠道之一，证券公司(sī)凭(píng)借其与权益产品的紧密(mì)联系和与投资者的深度(dù)了解，在养老基金销售方面已有多(duō)方实(shí)践。时值(zhí)个人养老金业务试点推行半(bàn)年之(zhī)际，中(zhōng)国基金报记(jì)者深入多家券商，了解(jiě)个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市(shì)场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务正在(zài)获得(dé)更(gèng)多证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金(jīn)试点落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录(lù)中个人养老金(jīn)基金数(shù)量增加至(zhì)143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安(ān)证券、安(ān)信证券及(jí)中信证(zhèng)券（山东）、中信证券(quàn)华南新增获(huò)批(pī)。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司在个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务试(shì)点的(de)铺开和推(tuī)广中持续发力(lì)，个人养老金业(yè)务也(yě)成为大型券商们(men)财富(fù)管理转型的重要抓手。通过精心布局(jú)产品及渠道(dào)，与基金投顾服(fú)务结合(hé)，试点券商(shāng)充分发(fā)挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大有(yǒu)可为(wèi)

　　目前，个人养(yǎng)老金(jīn)可投资(zī)的产(chǎn)品主要有四类：银行理财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录显示，当前上(shàng)线个(gè)人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理财类(lèi)产品(pǐn)、基金类产品、保险类(lèi)产品分别(bié)为(wèi)465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下(xià)，证券公司(sī)代销个(gè)人(rén)养老金产品资格(gé)受(shòu)到明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代(dài)理牌照的证券公司(sī)可(kě)销售养(yǎng)老保险(xiǎn)，大多数(shù)试点券商将视(shì)线聚焦于公募(mù)基金上进(jìn)行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通(tōng)证券(quàn)在2022年(nián)年(nián)报中(zhōng)表示(shì)，其(qí)顺利获得首批个人养老金(jīn)基(jī)金销(xiāo)售资(zī)格，完成全部40家基金管理公司共计126只个(gè)人养老金(jīn)基金产品的(de)上线(xiàn)，基(jī)本实现个人养老金公(gōng)募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业(yè)务负(fù)责人向中国(guó)基(jī)金报记(jì)者介绍称，中(zhōng)信建投已引(yǐn)进(jìn)华夏基金等发(fā)行(xíng)养老基金管(guǎn)理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品，后续将不断(duàn)完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了(le)养老(lǎo)公募(mù)基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责(zé)人指出，从客户服(fú)务办(bàn)理的角(jiǎo)度看，大部分客(kè)户更愿意在产品货架丰(fēng)富的机(jī)构办理个人养老金业务。因此在(zài)服务体系的基础架构上，风格多样(yàng)、风(fēng)险收(shōu)益多(duō)元的(de)产品货架能够带给客户更好的服务办理(lǐ)体(tǐ)验，产品布局的(de)“全面”是(shì)个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)基础。

　　与此同时，从(cóng)客(kè)户投资选择的角度(dù)讲，大部分客(kè)户对于金融产品(pǐn)的特征和策略的认(rèn)知、对自身投(tóu)资能力、投资意(yì)愿(yuàn)、投资目的的认知较(jiào)为(wèi)模糊。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协(xié)助客户筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成为服务(wù)机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个人养老金(jīn)可(kě)投(tóu)资(zī)的产(chǎn)品类(lèi)型(xíng)的(de)基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究(jiū)每类产品的(de)特性；结合存量客户(hù)的个性(xìng)化画(huà)像和客户特点，为客户提供(gōng)切实可行(xíng)的(de)产(chǎn)品(pǐn)评估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段认(rèn)可并开(kāi)通个人养(yǎng)老金账户(hù)的理由，一是来自开户渠道的多重福利动(dòng)员(yuán)，二是(shì)个人养(yǎng)老金带来的个(gè)税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不可(kě)否认的(de)是，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才(cái)能(néng)取出(chū)，这(zhè)每年12000元(yuán)自然是需要在账户内充分利(lì)用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多(duō)，困难越多。现有养老产品的(de)选择已令投(tóu)资者(zhě)目(mù)不(bù)暇接，如何让投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)到适合(hé)自己的(de)产品(pǐn)，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近万名(míng)高素质的投(tóu)资(zī)顾问，帮助客户甄选适(shì)合(hé)自身的养老产品，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做(zuò)到(dào)客户(hù)的‘好(hǎo)医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取线(xiàn)上线下相(xiāng)结合的方(fāng)式(shì)，注重交流和体验，为客户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基(jī)金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金评价标(biāo)准(zhǔn)”，综合基金(jīn)公司治理(lǐ)水(shuǐ)平、投(tóu)研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优(yōu)选值得信(xìn)赖的(de)养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)；选(xuǎn)出“综(zōng)合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老(lǎo)金基金(jīn)产品清单(dān)，满足养老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽(suī)然证券公司(sī)营业网点数量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与(yǔ)大型(xíng)商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露(lù)，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户229.16万户，位列(liè)全行业第三位(wèi)，市(shì)场占有率超10％，仅次(cì)于建设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿意公(gōng)布(bù)投资者通过其渠道(dào)开(kāi)通个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公(gōng)共(gòng)服务平台上仅可查询商业(yè)银行个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)开办(bàn)情(qíng)况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易(yì)业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务(wù)、保险交易业务和理(lǐ)财交易(yì)业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的(de)产品和渠道(dào)优势(shì)相比，证券(quàn)公司个人养老金(jīn)业务的规模相(xiāng)对有限，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券商发(fā)力(lì)个人养老金业务，自(zì)有其独(dú)特(tè)“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)时，将(jiāng)“一站式”服(fú)务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老金业务从(cóng)引导(dǎo)客户形(xíng)成(chéng)科学养老(lǎo)理(lǐ)财(cái)观(guān)念的长远视角出发，为(wèi)客户提供从(cóng)产品策略(lüè)、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再(zài)到组(zǔ)合配置的(de)全周期专业(yè)资(zī)配服务(wù)和一(yī)站式的产品选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老金投资一站(zhàn)式解决方(fāng)案(àn)“信养计划(huà)”，为客户(hù)提(tí)供含账(zhàng)户管(guǎn)理、资(zī)产配置(zhì)、服务陪(péi)伴(bàn)于一体的个人(rén)养老金投资综(zōng)合服务(wù)。

　　除了“引进来(lái)”并全方(fāng)位服务投资(zī)者外，“走出去”也是(shì)部(bù)分券商(shāng)开拓个人养老金(jīn)业务(wù)的解决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证(zhèng)券基于对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)目(mù)标客群的深(shēn)入研(yán)究，将(jiāng)开发(fā)大(dà)中(zhōng)型企业(yè)作为个人养老金客户(hù)拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海(hǎi)深度、全国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协同系(xì)统内成员公司开展走进企(qǐ)业推广个人养(yǎng)老金活动(dòng)，为企业(yè)单位员工提供(gōng)个人养老(lǎo)金(jīn)上门服务(wù)，免(miǎn)去客户前往营(yíng)业厅办(bàn)理业(yè)务路(lù)上花费的时(shí)间，提高服(fú)务(wù)效率，节(jié)约客户时间(jiān)。展业(yè)初期组织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进(jìn)企业服务活动(dòng)，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试(shì)点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月(yuè)下旬(xún)，券商(shāng)代销个人养老(lǎo)金业务(wù)“开闸”，多家获资(zī)质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人(rén)养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金(jīn)制度实(shí)施(shī)已有半年，相关产(chǎn)品的收益率和回撤(chè)情况、产(chǎn)品能(néng)否真(zhēn)正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为(wèi)市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是(shì)为了(le)满足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)同时(shí)又让客户体验(yàn)良好是个人养老(lǎo)产品成败(bài)的关键。

　　提(tí)供更(gèng)匹(pǐ)配的养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同时(shí)服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商财富管理转型的核心方向之(zhī)一。通过(guò)不断完(wán)善客户服务体系，满足客户多层次(cì)金融需求，促进财富管(guǎn)理业务高(gāo)质量发展(zhǎn)，券商在业(yè)务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在(zài)客户分类服(fú)务方面，会(huì)根据国(guó)家政策选择社保(bǎo)关系在先(xiān)行城市（地区）、能(néng)享受税优且(qiě)对税优敏感、对(duì)理(lǐ)财有(yǒu)初步认(rèn)知的客户进行(xíng)第一(yī)阶段的重(zhòng)点服务，对(duì)其他客(kè)户会(huì)随着试点(diǎn)扩(kuò)大和客户(hù)画(huà)像(xiàng)的(de)覆盖(gài)进行后(hòu)续(xù)服务(wù)。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重点关注企(qǐ)事业单位(wèi)员工，特别是大中型城市具有(yǒu)一定经营规模的企(qǐ)业员工，他们(men)能(néng)够(gòu)享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识(shí)和财务认知；这类(lèi)人(rén)群对未来退休有(yǒu)一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是(shì)一(yī)个增量市场，对证券公司而言(yán)，针对潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研(yán)优势(shì)和(hé)专业(yè)投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解客(kè)户的风险偏(piān)好，结合(hé)稳(wěn)健、平(píng)衡、积(jī)极等不同(tóng)风险(xiǎn)类型(xíng)的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个(gè)人养老金投(tóu)资(zī)计划(huà)。此外，证(zhèng)券公司(sī)可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对(duì)投资组合净值的波动，引导(dǎo)客户持续(xù)参与养老金投(tóu)资，提升客(kè)户养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人表示(shì)，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体(tǐ)量制定个性(xìng)化养老策(cè)略。比如对每(měi)年享税优的1.2万(wàn)个人养老金(jīn)，为居民（无需开户(hù)）提供(gōng)符(fú)合监管部门(mén)要求的金融机构和金融产(chǎn)品(pǐn)清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息(xī)和(hé)交易(yì)服务(wù)；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包括(kuò)养(yǎng)老计算器、个性化(huà)的(de)补充养(yǎng)老解决方(fāng)案、定期的养老方(fāng)案跟(gēn)踪报告(gào)以(yǐ)及养(yǎng)老(lǎo)直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼(yǎn)光(guāng)，打(dǎ)造(zào)增量市场，承担起构建(jiàn)养老金第三(sān)支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及(jí)投(tóu)教方面，应加大资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提高客(kè)户对个人(rén)养(yǎng)老金的(de)认知。走进企事(shì)业单位(wèi)，通(tōng)过上门服(fú)务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨(tǎo)会和(hé)投(tóu)资(zī)教育活动(dòng)，帮助客户(hù)了解个人养老金的重要性、投(tóu)资(zī)策略和(hé)长期规划，激(jī)发客户对个人养老金(jīn)产品的(de)兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化(huà)方(fāng)面(miàn)，建(jiàn)立内容丰富的一(yī)站式个人养(yǎng)老金专区，既(jì)包括产(chǎn)品购买、定投(tóu)、持(chí)仓查询等(děng)基(jī)础功能(néng)，提供(gōng)丰富的养老资讯和(hé)实用养老工具（如节税计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引入智能科技和人工智能(néng)技(jì)术，通过数据分析和算法模型，根(gēn)据客户(hù)的风险(xiǎn)承受能力、资产状况和目标退休(xiū)年限，定制化推(tuī)荐养老金产品组合(hé)，并提供实(shí)时投资(zī)组合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客(kè)户更(gèng)好地(dì)实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责(zé)人(rén)则表示，可(kě)以通(tōng)过“人+科技”，在大数(shù)据智能(néng)客户分析系统的基(jī)础上，可以针对不同养老诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命(mìng)周期和年龄阶段的(de)客(kè)户提供(gōng)专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成收益(yì)告负

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产(chǎn)品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产(chǎn)品收益和回(huí)撤率大不大？产品能不能满足真正(zhèng)的养(yǎng)老诉求？这些问(wèn)题都是投(tóu)资(zī)者的重要关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意到，目(mù)前养老(lǎo)目标基金的整体收益水平(píng)并不乐(lè)观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成(chéng)收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自(zì)成(chéng)立以(yǐ)来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo)20只产品收(shōu)益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回(huí)报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后的是(shì)兴全安泰(tài)稳健养老一年持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等(děng)旗(qí)下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了(le)满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能(néng)实(shí)现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为客户保值增(zēng)值，否则将违背客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初(chū)衷。”银河证券相关(guān)业(yè)务负责人介绍(shào)，目(mù)前个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可投资的4类产品(pǐn)风险收益特点明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有的类别更侧重资产增值；但同时(shí)，每个类别很难做到在(zài)保证(zhèng)其特点(diǎn)达(dá)到的(de)同(tóng)时又规避掉该类产品的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况来看，低波(bō)低回撤对(duì)于离退(tuì)休时点(diǎn)较近的投资者比(bǐ)较合适，性(xìng)价比高的中波动(dòng)中回撤、高(gāo)波动高回撤特征产(chǎn)品(pǐn)对于还(hái)有20-30年才(cái)退休的投(tóu)资者也(yě)是可以选(xuǎn)择的(de)，拉长周期看(kàn)也能满足客户养老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述(shù)两个目(mù)的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配(pèi)的产(chǎn)品评价体系，通过该体系的评价(jià)，能较为清(qīng)晰地(dì)区分出产品的(de)“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公正地(dì)对同类或(huò)者同策略产品(pǐn)进(jìn)行综合评判。如此，才(cái)能真正将(jiāng)好的产品、合适的产品推荐给(gěi)合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风(fēng)险型和目标日(rì)期型两(liǎng)大(dà)类，投资者(zhě)可以根据自身投资(zī)目标和风险(xiǎn)承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好(hǎo)的客户可选择(zé)目标日期型中的(de)稳健类产品(pǐn)，通过(guò)严格控制(zhì)股票资产仓(cāng)位降低产品波动，带(dài)给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇(zhèn)职(zhí)工养老金替代率尚有不足(zú)，根据国际经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水(shuǐ)平(píng)，养老(lǎo)金(jīn)投资的增值功(gōng)能也是一个(gè)重(zhòng)要考量。由于个人养老(lǎo)金取用需要达到年龄等(děng)条件(jiàn)，投资(zī)资金具有长期性(xìng)，可以(yǐ)达到(dào)几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置(zhì)一(yī)定高比例资金在(zài)权(quán)益型资产上(shàng)，实现养老投资的保值增值目(mù)标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相关(guān)业务负责人也(yě)认为，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)具有一定的(de)普(pǔ)惠(huì)金(jīn)融属性，需要关注老百姓长期保值增值(zhí)的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要(yào)实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过(guò)投资(zī)不同品种、不同收(shōu)益特征、低相(xiāng)关性的金融资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总(zǒng)体波动，从而更(gèng)好地(dì)满(mǎn)足投(tóu)资者的养老投资(zī)目标。

　　推动(dòng)个人养老金业(yè)务高质量发展

　　道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在(zài)个(gè)人养老金(jīn)业务积极(jí)发(fā)展的同时(shí)，与渠道网点和客户众多的银(yín)行(xíng)等(děng)机构相比(bǐ)，券商如何突破(pò)自(zì)身瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金独(dú)立(lì)销售(shòu)机构都可参(cān)与(yǔ)到为客(kè)户提(tí)供个人(rén)养老(lǎo)基金服(fú)务，几类机构(gòu)优(yōu)势(shì)互补，严格(gé)意义上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关(guān)系，每类(lèi)机构(gòu)或者(zhě)每家机构可以(yǐ)根据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优势(shì)，服务好有养(yǎng)老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未来还有以下(xià)三方面诉求：一是(shì)增强(qiáng)基础设施建(jiàn)设，能在服务时(shí)效(xiào)性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的(de)开户(hù)、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养老(lǎo)品类上(shàng)更(gèng)加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加(jiā)可(kě)为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确(què)养(yǎng)老规划(huà)业务(wù)合规性，为不同的(de)客户提供(gōng)基于客户需求和画像的养(yǎng)老(lǎo)规划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人(rén)提(tí)出(chū)，当前的政(zhèng)策要求下(xià)，客(kè)户如果想在券商(shāng)端参与个人养老金投资，需要(yào)分(fēn)别在银行(xíng)端(duān)、个税(shuì)端进(jìn)行一系列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流(liú)程(chéng)的投资者(zhě)来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对(duì)代销个人(rén)养老金(jīn)产品的管理要求，券商(shāng)暂时(shí)无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类(lèi)产品，可供投资(zī)者(zhě)选择的产品种类较为单一，难以进(jìn)一步为投资(zī)者提供(gōng)更丰富的个人养老金配(pèi)置(zhì)方案。未来期(qī)待(dài)能够(gòu)从政策端(duān)进一步简化投资者的办理流程，提升客户体验(yàn)；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金品种(zhǒng)的引(yǐn)入和(hé)研发上的政策支持(chí)，丰富客(kè)户(hù)多元(yuán)化的(de)投资(zī)选(xuǎn)择。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)记(jì)者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得(dé)税退税的开始，不少人发(fā)现自(zì)己的退税比去年多了不少，仔细询(xún)问之下(xià)才发现(xiàn)，是因为(wèi)去(qù)年底开(kāi)通了个人养(yǎng)老金业务，并入了金。这一消息(xī)大大刺激了不少本来不想(xiǎng)开户(hù)的年轻人(rén)。

　　根据人社部(bù)披露的(de)数据，截至今年3月(yuè)底，个(gè)人养(yǎng)老金参加人数达3324万人(rén)。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的一个月的(de)时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是个人养(yǎng)老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个(gè)人养老金账户的三千多万人(rén)中(zhōng)，仅900多万人完成(chéng)了(le)资金(jīn)储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个人养(yǎng)老金产品的收益率远低于预期，是大多(duō)人不愿(yuàn)意入金的主要原因。而(ér)选择开(kāi)户的原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸(xī)引(yǐn)客户开户(hù)的优(yōu)惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河(hé)证券(quàn)相关业务负责(zé)人认为(wèi)，这(zhè)是一个(gè)专业活(huó)，既需要了(le)解客户的经济状况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需要(yào)业务人(rén)员及其所在机(jī)构有比较专业且综合的(de)服务能力。

　　也(yě)有部分(fēn)投资(zī)者认为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分(fēn)满足个(gè)人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全(quán)面(miàn)需(xū)求，还需(xū)要结合其他(tā)商业(yè)产品等综合考虑；大(dà)多数产品流(liú)动(dòng)性差，难以预防(fáng)到退休前的应急资金(jīn)需(xū)求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端(duān)改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金产品正在(zài)逐(zhú)渐(jiàn)丰(fēng)富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个(gè)人养老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏(lòu)斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户人(rén)数占(zhàn)基(jī)本(běn)养老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数(shù)占建立账户人数比例低；产品供应不(bù)均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题，国家金融监督管理总局出手，率(lǜ)先增加养(yǎng)老保险产品(pǐn)的(de)供给。近日，国家(jiā)金(jīn)融(róng)监(jiān)督管理总局已向业内就关于(yú)促进专属商业养(yǎng)老保险发展有(yǒu)关事项(xiàng)征(zhēng)求(qiú)意(yì)见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)转为常态化业务(wù)，参与该项业(yè)务的(de)险企数量(liàng)将(jiāng)增(zēng)加(jiā)不少。此外，专属商业(yè)养老保险是对(duì)接(jiē)个人养老金制(zhì)度的主要(yào)保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)，这意(yì)味着个人养老(lǎo)金保险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种(zhǒng)风格账户(hù)供客户选择。据(jù)各家保险公司披(pī)露的专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)保险的收(shōu)益率。

　　在(zài)增加产品供给的同时，多家金融机(jī)构(gòu)呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资(zī)风险相(xiāng)比，有其更加(jiā)突出的特点(diǎn)，包(bāo)括为(wèi)退休(xiū)人群(qún)提供稳(wěn)定安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补充来源、对(duì)冲长寿风(fēng)险、为高(gāo)龄人群储备(bèi)失能养护和(hé)医疗应急(jí)资产、为退(tuì)休人群规(guī)划(huà)遗产、将养老投资与(yǔ)养老(lǎo)保(bǎo)障/养(yǎng)老(lǎo)生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必须(xū)切实从客户需求出发；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计理念，必(bì)须紧(jǐn)密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计成果，应该(gāi)更多(duō)的(de)让(ràng)利于(yú)民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融工具、做艰难(nán)但长(zhǎng)期正确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设计出(chū)充分利用(yòng)资(zī)本市(shì)场具有(yǒu)良好增(zēng)值能力资产的养老产(chǎn)品取决(jué)于发(fā)行人(rén)（或管(guǎn)理人）的产(chǎn)品设计能力和资产管理能力。“证券公(gōng)司作为财富(fù)管理服务提(tí)供(gōng)商，可以与产品发行(xíng)人（或(huò)管(guǎn)理(lǐ)人）合(hé)作，根据(jù)客户需求设计出在养(yǎng)老(lǎo)功(gōng)能方面更(gèng)有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能(néng)参与(yǔ)到具体的产(chǎn)品设(shè)计(jì)之中。其个(gè)人养老业务(wù)负(fù)责人建(jiàn)议(yì)，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未来可以考(kǎo)虑增(zēng)加底(dǐ)层可投(tóu)标的类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等(děng)另类资产，丰(fēng)富投资者(zhě)的(de)可选(xuǎn)标的，更好(hǎo)地分散(sàn)投资(zī)风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说(shuō)，参与者可(kě)以直接(jiē)在开户的时候做投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养(yǎng)老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日表(biǎo)示，保险公司可以通过(guò)“保单质押(yā)贷(dài)款”等多(duō)种金融(róng)工具来解决(jué)客户对短(duǎn)期资金的需求(qiú)。

　　券商发(fā)力个人(rén)补充养老金融方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对1.2万难(nán)以满(mǎn)足个人或家庭养老的(de)全面需求(qiú)，多家(jiā)券商还发力个人养老金(jīn)账户以(yǐ)外的个人补充养(yǎng)老金融方案，例如银河(hé)证券的“安养计划(huà)plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产(chǎn)品(pǐn)中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银(yín)河(hé)证券已根(gēn)据在职群体养老规划的长(zhǎng)期(qī)性、稳健性、安全(quán)性等特点，已(yǐ)退休(xiū)人群养老(lǎo)需(xū)求的流动性、安(ān)全(quán)性、稳健性等特点，设计出多层次、多元(yuán)化(huà)、个性化的养老(lǎo)配置方案，积(jī)极履行(xíng)养老保障社会责任(rèn)，力争(zhēng)为居(jū)民提(tí)供持续(xù)卓越(yuè)的养老规(guī)划(huà)与满足不同(tóng)养老需求(qiú)的资产配置(zhì)服务。

　　中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”则基于个人(rén)养老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增(zēng)额终(zhōng)身(shēn)寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养老收益(yì)性资产和保障性资产(chǎn)，满足客户(hù)多样化(huà)、多层(céng)级的养老资产配置(zhì)需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务(wù)中的企(qǐ)业年金业务，银河证券还上线(xiàn)了自研的年(nián)金综合(hé)评(píng)价系统。该系统可以通过客户提供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持股比例(lì)等数据，结合(hé)公募基金、股市债市数据，展示客户委托(tuō)年金(jīn)组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服务背后的企业员工(gōng)和机构事(shì)业(yè)单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研(yán)究中心已为部分省(shěng)市提供职(zhí)业年金的组(zǔ)合评价与管理(lǐ)咨询(xún)服务，也计划结(jié)合机(jī)构条(tiáo)线业务(wù)规(guī)划为央企与国(guó)企提供企业年金组合评(píng)价(jià)等综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总(zǒng)裁(cái)罗黎明告(gào)诉(sù)记者，公司自主(zhǔ)开发(fā)建(jiàn)设部署的年(nián)金综合评价系统及研究咨(zī)询(xún)服务(wù)，具有(yǒu)养老属性的(de)综合金融服务体系均是公司(sī)积极响应(yīng)国(guó)家养老发展(zhǎn)战略而(ér)推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养老金业务，目前公司已初步建(jiàn)立(lì)了个(gè)人养老金及个人养(yǎng)老金融服务体系，充分利用金融产品代理销(xiāo)售(shòu)牌照(zhào)和保险兼业代理牌照，为(wèi)百(bǎi)姓(xìng)提供更加有温度、有态度(dù)的个(gè)人养老(lǎo)金融服务(wù)。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察(chá)｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户(hù)人在我们(men)介绍之前都(dōu)已有所(suǒ)了解，感觉(jué)这项制度的普及(jí)度和客(kè)户认识程度在不断提升。”某大型(xíng)银行(xíng)的客户经(jīng)理(lǐ)林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了(le)账户并(bìng)没有存(cún)钱，或存了钱没有(yǒu)开始投(tóu)资，主要因(yīn)为不(bù)知道(dào)如何选择产品或者有其他顾(gù)虑。”林(lín)漪(yī)还告诉(sù)记者，“这种情况下(xià)我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详(xiáng)细介绍(shào)和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制(zhì)度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛(dǎo)等(děng)36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施(shī)。距离个人养老金制度(dù)落地已经(jīng)过去半年，民(mín)众(zhòng)接受度和业务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从(cóng)业(yè)人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段(duàn)的(de)群(qún)体会怎样(yàng)理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几家(jiā)银行网点和(hé)券商营业部，了解个人养(yǎng)老金制度近半年的落(luò)地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在(zài)意退休后多一份保障

　　根据人社(shè)部和国家社会保险公共服务平台(tái)数据(jù)可(kě)知，个人养老金制度经过半年时(shí)间的发(fā)展，在产品种类、数量和参(cān)与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业部(bù)财富管(guǎn)理相(xiāng)关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客(kè)户(hù)都对个人养老(lǎo)金业务热(rè)情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接到(dào)营业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业(yè)务的热情和(hé)关(guān)注(zhù)度比(bǐ)“90后”更高，并且(qiě)除了(le)个人咨询和开户外(wài)，还有不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人(rén)等(děng)通过企业和单(dān)位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了(le)解(jiě)了(le)身边两位不同年龄(líng)段、均已购(gòu)买个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现(xiàn)，两人所(suǒ)关注的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一位在上海地区(qū)金融机构工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工(gōng)作以来，她每年(nián)都将收(shōu)入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金(jīn)制度后，就(jiù)分一部分在个人养老(lǎo)金账户中(zhōng)，这部分强制(zhì)储(chǔ)蓄的(de)钱即使(shǐ)存长期也不会影响她未来(lái)的生活质量，并且放进个人养老金账(zhàng)户(hù)是在基本养(yǎng)老保险之外多鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星一份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一(yī)位工作不久的“90后”表示(shì)，他(tā)现(xiàn)阶段最在意的就是(shì)买个人养老金(jīn)可(kě)以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到(dào)退休(xiū)后(hòu)的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他(tā)们在日常介绍(shào)个人养(yǎng)老金业务的过程中确实会考虑到不(bù)同年龄群(qún)体的不同(tóng)需求和想法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比如(rú)给刚工(gōng)作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后(hòu)多一份保(bǎo)障”推广效(xiào)果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个人养老(lǎo)金业(yè)务取得进展的同时(shí)，还(hái)有(yǒu)不(bù)少已经了解个(gè)人养老金业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现(xiàn)有(yǒu)数(shù)据(jù)可知，截(jié)至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)，但完成资金存储(chǔ)的(de)只有900多万人。

　　林(lín)漪在(zài)银行端个人养老(lǎo)金业务的开展中(zhōng)感(gǎn)受到，一些客户开(kāi)了户(hù)但没存储的主(zhǔ)要顾(gù)虑(lǜ)是锁(suǒ)定(dìng)时间太长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为在个人养老金产品并(bìng)非专门设计且收益优(yōu)势(shì)不(bù)明显，目前个人养(yǎng)老金可(kě)以购买(mǎi)的(de)养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产(chǎn)品(pǐn)、养老目标基金(jīn)四类产(chǎn)品(pǐn)，即使不通(tōng)过(guò)个(gè)人(rén)养老金账户也(yě)可以直接买，且收益差(chà)距不(bù)大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的角度谈(tán)到了推广个人养老金业(yè)务过程(chéng)中的(de)“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个(gè)人养老金只支(zhī)持代(dài)销公募基金，无法代销存款、银(yín)行理财、商业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能力(lì)较(jiào)低(dī)，想寻(xún)求更低风险等级的产品，纯公(gōng)募基金(jīn)难(nán)以达到资产配置的(de)需求(qiú)。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向记(鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星jì)者直言，对于离退休还较遥远的群体来(lái)说，养老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的(de)生(shēng)活和经(jīng)济状况(kuàng)才(cái)是(shì)更重(zhòng)要的。

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