昨夜，美国银(yín)行(xíng)股持(chí)续暴(bào)跌(diē)，内外盘(pán)商(shāng)品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行股又崩了(le)，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌(diē)，债券(quàn)交易员不再完全押(yā)注美(měi)联储(chǔ)会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利(lì)率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为(wèi)美(měi)联(lián)储在5月份加息(xī)几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步(bù)加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)，他们(men)预计(jì)到(dào)年底联(lián)邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌(diē)破100美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要求和条(tiáo)件的情况下(xià)打消(xiāo)违约的可能性，并(bìng)解(jiě)决(jué)债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如(rú)果(guǒ)美国(guó)国会(huì)不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年(nián)的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违(wéi)约(yuē)将(jiāng)导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经(jīng)济和(hé)金融灾(zāi)难(nán)，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来的(de)投资(zī)成本(běn)。如果不提(tí)高(gāo)债务上限(xiàn)，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能(néng)无法向军人家庭(tíng)和依赖社(shè)会保障的(de)老(lǎo)年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国总统(tǒng)

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年(nián)的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人(rén)都要(yào)经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为(wèi)了他们(men)的基(jī)本自由挺身而(ér)出(chū)。我(wǒ)相信(xìn)这是我们(men)的时(shí)刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)内部没(méi)有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第二任(rèn)期结束时(shí)，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人(rén)包(bāo)括(kuò)51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参选。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一(yī)个主要或(huò)次要原因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布(bù)劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期(qī)货交易所公布劳动节(jié)期间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌低硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调(diào)整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时(shí)，所(suǒ)有(yǒu)品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素(sù)、短纤期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自(zì)品种持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，上述(shù)品种期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的(de)第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标(biāo)准；其(qí)他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出现单(dān)边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各(gè)合(hé)约(yuē)的(de)保证金调(diào)整(zhěng)系数(shù)根据相应(yīng)股(gǔ)指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价(jià)的第(dì)一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期(qī)现货价(jià)格走势(虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌shì)背离(lí)，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏(piān)强的主要原因有四点：一(yī)是短期(qī)二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自(zì)政(zhèng)策面的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下(xià)跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依(yī)旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二(èr)次育肥采购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因(yīn)此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意(yì)味着今年(nián)一季(jì)度去产能不及预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来(lái)看(kàn)，今年(nián)下(xià)半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪分析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪(zhū)来看(kàn)，农(nóng)业部监(jiān)测(cè)数(shù)据显示，去(qù)年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比(bǐ)得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基(jī)础(chǔ)产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的(de)高(gāo)库存(cún)水平(píng)将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续(xù)向好发(fā)展(zhǎn)态势(shì)，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率(lǜ)将回归到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未出现明显提(tí)升，随着二季(jì)度气温升(shēng)高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计需求再次(cì)回归至(zhì)低迷状态(tài)。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于求(qiú)状态(tài)，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短(duǎn)期(qī)缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来(lái)，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩(suō)量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需(xū)基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘(pán)面资(zī)金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二(èr)季度(dù)二次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行情(qíng)或(huò)好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期(qī)下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在(zài)国(guó)家政策端(duān)稳定(dìng)猪(zhū)价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择(zé)机卖(mài)出套(tào)保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下(xià)滑，并触(chù)及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国(guó)内需(xū)求的担忧(yōu)则进一步(bù)加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国联(lián)期货农产品事业部分(fēn)析师(shī)姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的(de)波及范(fàn)围预计很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪(xù)释(shì)放后，棕榈油将回(huí)归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油(yóu)脂分析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未(wèi)来供(gōng)需转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑(jí)。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均(jūn)有20美(měi)元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的(de)back结构也显示出(chū)市场对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡季(jì)以及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于平(píng)均季节(jié)性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在(zài)马来(lái)西(xī)亚摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区(qū)未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库存则(zé)继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季(jì)节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月(yuè)份工作日(rì)较少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开始小幅度(dù)累库，且随着复产利多(duō)增强和出(chū)口前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维(wéi)持承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份印度(dù)食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中性(xìng)位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍(réng)未解决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用油总库(kù)存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前(qián)已(yǐ)经(jīng)走负(fù)的国际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同期(qī)高点(diǎn)，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有望(wàng)回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连(lián)盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续(xù)干燥(zào)天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国(guó)内贸易(yì)商进口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗船(chuán)，进口到港数量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性(xìng)回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的(de)预期基本一(yī)致(zhì)。天气情(qíng)况有(yǒu)所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口需求(qiú)较(jiào)差(chà)，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在(zài)豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在(zài)集中供应压(yā)力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来(lái)看，短期利(lì)多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为供强需(xū)弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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