“一(yī)带一路”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累无疑(yí)是2023年出(chū)口最大(dà)的看点。即使考虑(lǜ)去(qù)年的低基数，4月的(de)出口(kǒu)增速也不赖(lài)，与韩国、越(yuè)南等(děng)邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一带(dài)一路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一(yī)路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再(zài)次(cì)验证，当前观察的中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出(chū)口(kǒu)通胀作为传(chuán)统观察中(zhōng)国(guó)出(chū)口增速的(de)重要指标(biāo)，但(dàn)随(suí)着(zhe)中国(guó)出口结(jié)构向“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家转移(yí)，其对(duì)中国出口的指示作用逐渐下降。一(yī)方(fāng)面，由于多数(shù)“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家偏(piān)向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路(lù)坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗运输占比和(hé)增(zēng)速(sù)快速上升(shēng)，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速持续偏离(lí)，另一(yī)方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一(yī)趋势，但由(yóu)于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背(bèi)离。出口结(jié)构性变化(huà)背景(jǐng)下，传统观察框架(jià)适用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的波(bō)动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数(shù)影响(xiǎng)之外(wài)，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸(mào)易持续(xù)活(huó)跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出口(kǒu)增速暂时(shí)回(huí)落(luò)，不过整体来看，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧(ōu)美(měi)降”的趋势加速(sù)，日韩份(fèn)额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结(jié)构继(jì)续(xù)延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国(guó)4月汽(qì)车及(jí)机(jī)电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月(yuè)进一(yī)步加快(kuài)部分(fēn)源于去年低(dī)基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国(guó)，半(bàn)导体出口跌幅(fú)则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐(qí)升的(de)汽车出口反映海外车市较高(gāo)景气度(dù)与产业(yè)链(liàn)韧(rèn)性(xìng)仍可(kě)在一段时(shí)间内支撑出口，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带(dài)一路”的(de)空间(jiān)有多(duō)大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚(jù)焦欧(ōu)美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发(fā)挥了(le)越(yuè)来越重要的作用，那么如何(hé)去评(píng)估这一空间有多大(dà)？

　　一带(dài)一路出(chū)口背后存量博弈。在(zài)全球经济和贸(mào)易放缓的背(bèi)景下，我国出口(kǒu)的(de)韧性(xìng)可能主要来自于(yú)存(cún)量的竞争——我们(men)认为很有可(kě)能是(shì)抢占欧美日韩在这些国家的进口(kǒu)份额(é)，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在(zài)一带一(yī)路沿线(xiàn)10国的(de)进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉(lā)动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们(men)选取“一带(dài)一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规(guī)模最(zuì)大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情(qíng)景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下(xià)，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国(guó)出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致估算“一带(dài)一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国拉动我国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口增速可能略高于(yú)0％。对欧美(měi)日等发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增速预(yù)测，思路为在中国加入(rù)世界(jiè)贸易组(zǔ)织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是经济增(zēng)速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参(cān)考意义的(de)三年，分(fēn)别(bié)作(zuò)为中性、乐观和(hé)悲观情(qíng)景作为参考。我们(men)对(duì)于2023年(nián)的(de)基(jī)准假设为美欧有可能在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预(yù)测，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国(guó)出口中约(yuē)占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易(yì)数(shù)量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因(yīn)素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动(dòng)我国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性(xìng)假设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要(yào)来(lái)自于两(liǎng)个方面：数据口(kǒu)径差(chà)异和(hé)欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国进(jìn)口的(de)数(shù)据和中(zhōng)国(guó)向各国出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速(sù)），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进(jìn)口数据(jù)的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点(diǎn)存在(zài)较大的不确定性，可能在今年(nián)下(xià)半(bàn)年、也可能在明年(nián)，若后者出坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗现，那么2023年发达经济体(tǐ)对(duì)于中国(guó)出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及(jí)其他新(xīn)兴(xīng)经济体(tǐ)经(jīng)济增长不(bù)及预期(qī)，对外需拉动(dòng)不(bù)足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)不足(zú)。

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