北京时间5月(y水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼uè)6日晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公司董事(shì)长93岁的(de)沃伦·巴菲特(tè)和副(fù)董事长——99岁的查(chá)理·芒(máng)格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个多(duō)小时(shí)的互动提问。

　　在这次(cì)股东会(huì)中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先(xiān)知”再(zài)度和投资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特在(zài)股东会上(shàng)表示，他(tā)和芒(máng)格依然高度(dù)看好苹(píng)果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车。这是消(xiāo)费者行为对(duì)苹果公(gōng)司带来的(de)机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到了(le)台积(jī)电在产(chǎn)业链(liàn)中的重要位(wèi)置。巴(bā)菲特认为，“目前(qián)没有(yǒu)一家公司可以与台(tái)积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时(shí)间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精华内(nèi)容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个(gè)阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩(jì)对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益(yì)，这将(jiāng)使我们(men)的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财(cái)务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多(duō)个(gè)

　　具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供(gōng)应给它，但有(yǒu)些(xiē)产品很难(nán)让人(rén)们(men)只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们也会把产品的(de)分销渠道多元化(huà)，我们希望能够拥有多个(gè)具(jù)备(bèi)沃(wò)尔(ěr)玛一(yī)样分销能力(lì)的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的(de)历(lì)史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的(de)

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在(zài)于是否开新店。我和查(chá)理为了把这个品牌(pái)推向全球做过很多(duō)尝试，每次我(wǒ)们都是(shì)在最初(chū)觉(jué)得走对了方向，但后来发(fā)现还是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽(suī)然有自己的(de)魔力，但魔力也(yě)不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼(ní)，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情(qíng)的来(lái)临，客(kè)流(liú)量减少(shǎo)了，但电影(yǐng)院不能减少影(yǐng)片供应(yīng)，也(yě)不(bù)能减少其他(tā)消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)收购动视(shì)暴雪的(de)事(shì)情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问(wèn)，伯(bó)克希尔出售(shòu)动(dòng)视暴(bào)雪股份是否影响到了(le)微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要(yào)求下(xià)应披露的(de)事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认(rèn)为他们已经做得非常出(chū)色了(le)，为了达成这(zhè)笔收购，微(wēi)软与英(yīng)国有关部门积极地进行了(le)合作(zuò)，但这并不代表他们最终(zhōng)一定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最(zuì)终结(jié)果会如何，但(dàn)即使这笔收购最(zuì)终(zhōng)没有成功，也(yě)不代表微软或(huò)动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果(guǒ)公司(sī)在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽(suī)然我们(men)持有苹果的(de)股份占(zhàn)比(bǐ)不高，但(dàn)每(měi)年(nián)的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我(wǒ)能看(kàn)明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃(qì)买手机(jī)还是放弃买汽车(chē)，我想很(hěn)多人会选放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知道未来(lái)趋(qū)势(shì)会如何发展，但我们知道什么(me)是正确的(de)价格，我们可以(yǐ)在消费者行为(wèi)方面(miàn)做(zuò)一定(dìng)的预(yù)测(cè)，以及它(tā)对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数(shù)人可能会选择放弃(qì)买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认(rèn)为这(zhè)已经(jīng)接近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果(guǒ)的商业(yè)模式更好。消费者花钱的时候都(dōu)有自己(jǐ)的喜好，有些人会花(huā)1500美(měi)元(yuán)买一部手机(jī)，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万美元买第(dì)二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么(me)放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个(gè)季度内快速买入卖出台积(jī)电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行(xíng)了(le)说明，在他(tā)看来台积电是世界范(fàn)围内管理最(zuì)完善且最重要的公司(sī)之一，即使(shǐ)是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了(le)亚(yà)利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目(mù)前我们没有一家公司(sī)可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有(yǒu)一位(wèi)91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是(shì)的(de)，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不(bù)需要(yào)高估就能成为天才的人。他真的很(hěn)聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜欢接受不可(kě)能的(de)目标。我们的不(bù)同之处在于(yú)，我想(xiǎng)要的不多，我在(zài)寻(xún)找简单、确定性(xìng)高的(de)工作，我不想要那么多(duō)的(de)失败。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克需要(yào)狂热(rè)，致力于解决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式(shì)，我不喜欢和他在(zài)一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢(huān)

　　关(guān)于(yú)新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内(nèi)，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界(jiè)，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读了(le)通用(yòng)汽(qì)车(chē)公司1932年(nián)的年(nián)度报告，其中(zhōng)显示(shì)，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有(yǒu)18000左右个经销商。此外(wài)，美(měi)国的汽车公(gōng)司还(hái)会面(miàn)临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉利就处于(yú)一个特殊(shū)的(de)位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不(bù)是(shì)一个吸引人的(de)行(xíng)业，但(dàn)电(diàn)动(dòng)汽(qì)车即将大获成(chéng)功(gōng)。现(xiàn)在它(tā)带(dài)来了巨(jù)大的成本(běn)和(hé)巨大的风险，但(dàn)我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑(yí)态度

　　在(zài)回(huí)答新加坡投资者(zhě)关于(yú)人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去(qù)看一看，会发(fā)现(xiàn)自动化操作(zuò)程度非(fēi)常高，但(dàn)我还(hái)是觉得(dé)用(yòng)人可(kě)能(néng)更(gèng)好，因(yīn)为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示，人工(gōng)智能虽(suī)然可以做一些(xiē)令人惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事(shì)情是(shì)不(bù)能(néng)掌控(kòng)的。人工智能(néng)可以改变全世界，但(dàn)它并不能改(gǎi)变(biàn)人类的思维(wéi)和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有(yǒu)新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机(jī)会(huì)在(zài)相(xiāng)对降低，但(dàn)这(zhè)并不代表没有投资(zī)机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都(dōu)有新的(de)改(gǎi)变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会(huì)存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了(le)很多投入，但还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买下伯克希尔能源(yuán)这家(jiā)公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一(yī)些环境(jìng)方面的问题。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我们在这(zhè)个(gè)方面做了(le)非常多的投入。不过，现(xiàn)在(zài)做(zuò)的(de)还远(yuǎn)远不(bù)够(gòu)。”更(gèng)多精彩观点请(qǐng)关注证券市场(chǎng)红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示(shì)，“我们现在正在经历能(néng)源行业的变革(gé)，全(quán)球都(dōu)是如此，我们有3家(jiā)美国的公(gōng)共(gòng)事业公(gōng)司，我们希望(wàng)能够(gòu)在全国的每一个州制(zhì)定不同的(de)计划，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们也将我们的目(mù)标(biāo)进行了(le)同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩(jì)，但这个(gè)过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行破(pò)产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的(de)行为方式，就像(xiàng)他(tā)们不会让债务上限(xiàn)导(dǎo)致世界(jiè)陷入混乱一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公(gōng)开向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美(měi)元(yuán)有“存(cún)款”保险，这次(cì)事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以(yǐ)来(lái)的情(qíng)况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的(de)，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失(shī)去了工作。不过，这(zhè)些年来，银(yín)行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做(zuò)了(le)一件非常明智的(de)事情，就是成立(lì)联邦(bāng)存款保险公(gōng)司。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年了(le)，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统(tǒng)风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储被赋予了(le)制定保(bǎo)证金要求(qiú)的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要(yào)求(qiú)，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问题(tí)

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们正在履行其职(zhí)能(néng)。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也不很乐(lè)观(guān)，他表示(shì)，我(wǒ)们在(zài)第(dì)二(èr)次世界大战中付出了代价。我们每个人(rén)，包括学校的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的(de)战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债(zhài)券等等。如(rú)果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏(hóng)观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银(yín)行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)可以有各(gè)种(zhǒng)各(gè)样的新发明，但它(tā)需(xū)要有旧的价值(zhí)观。我们不知(zhī)道会(huì)发(fā)生什么，因为(wèi)在(zài)目前的情况下，可能(néng)会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变(biàn)人们未(wèi)来的行(xíng)为(wèi)方式，风险就必(bì)须落(luò)在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资(zī)方法，不做(zuò)别人做的(de)一(yī)些风险性事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的投资。最(zuì)初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了(le)一家银行(xíng)。如果1970年(nián)的《银行控股(gǔ)公司(sī)修正法(fǎ)案(àn)》没有通过(guò)，我们最终可能(néng)会(huì)拥有许多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对(duì)去美(měi)元化与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到(dào)任何(hé)其(qí)他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人能(néng)理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可(kě)能比我们更清楚，但是他也(yě)不能完全(quán)控制我(wǒ)们的财政政(zhèng)策。当(dāng)疫情发(fā)生的时(shí)候(hòu)，并没(méi)有人知道(dào)需(xū)要印多(duō)少数额的货币(bì)才(cái)能解决(jué)问题，而直到(dào)它失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预(yù)测，但我(wǒ)们知道这(zhè)不是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上市公(gōng)司涉及保险业(yè)务，但没有(yǒu)一(yī)家是自己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可保(bǎo)险已经(jīng)是(shì)一家技术(shù)公司(sī)，但在(zài)我们看来，其依然是一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术方面需要做(zuò)的工作要(yào)比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第(dì)一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的(de)保险准备金，其次一(yī)季(jì)度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在(zài)远程信(xìn)息处理方(fāng)面，盖可也取得(dé)了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不(bù)特别活(huó)跃

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提(tí)出的(de)商业地产损失情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域从来不是特别(bié)活跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因(yīn)素(sù)影响。

　　但(dàn)美(měi)国(guó)和世界很多地(dì)方市中心的空洞化却是(shì)非常严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变化(huà)，人们总是(shì)喜欢买没(méi)有(yǒu)追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的(de)方式恢复长期(qī)运营

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面(miàn)临(lín)的机(jī)遇(yù)和(hé)挑战时(shí)？巴菲特(tè)表示，他(tā)密切(qiè)关注这(zhè)一团队的运营指标(biāo)，其中(zhōng)不(bù)仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但(dàn)好在(zài)我们走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面(miàn)临劳工(gōng)问题和其(qí)他一(yī)些(xiē)问题(tí)。我们的(de)团队(duì)优先考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁路(lù)的(de)长期运营，而不是短期专注于(yú)在(zài)20年(nián)内达到(dào)某一运(yùn)营指标，要长期为客户(hù)提供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有一次情(qíng)绪化投资(zī)决(jué)定

　　在(zài)回(huí)答(dá)有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资(zī)或商业决定(dìng)时成为一(yī)个没有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过(guò)5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的(de)钱，作为(wèi)股(gǔ)东的(de)份额，作为伯克希(xī)尔(ěr)的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元(yuán)的(de)股东(dōng)权(quán)益和超(chāo)过300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心(xīn)？巴菲特(tè)回答(dá)道(dào)，为(wèi)什(shén)么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们(men)感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想做(zuò)的是收(shōu)购伟大(dà)的企业。我们(men)可以做(zuò)到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了一大(dà)堆(duī)公司，这种事情会再次(cì)发生。但问(wèn)题是(shì)，我们收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以当一家(jiā)好公司面临被卖(mài)掉的(de)时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们(men)的股东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什(shén)么让股价稳步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们(men)正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如何在短期(qī)利润和长(zhǎng)期(qī)防(fáng)御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对(duì)此表(biǎo)示：“我(wǒ)们(men)不(bù)关心(xīn)季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美好的事业。好(hǎo)的企业(yè)不多(duō)，但我(wǒ)们确(què)实找到了一些(xiē)，例(lì)如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业(yè)务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作(zuò)，当(dāng)然现在我还在位，格雷(léi)格(gé)的(de)主要价值(zhí)是可(kě)以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会(huì)给(gěi)他一些好的建议(yì)，但格雷格(gé)是做(zuò)出最(zuì)终决定的那个人(rén)。未来我(wǒ)们(men)还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们是(shì)绝不会让(ràng)他(tā)们接(jiē)替我(wǒ)们做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的(de)优(yōu)秀在于从不会频繁更换(huàn)经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希尔(ěr)有很多很(hěn)优秀(xiù)的经理人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好原因之一(yī)，是(shì)从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的地(dì)位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是全球选出的十(shí)大(dà)最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人(rén)之一，他的地(dì)位无(wú)可取代。阿(ā)吉特从不会去尝(cháng)试改变一(yī)个体系，而(ér)总是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他(tā)交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每天都会(huì)聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对(duì)是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到(dào)访日本(běn)，并参(cān)观五大商社(shè)。“我去水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼那(nà)里的(de)部分(fēn)原(yuán)因，是为(wèi)了把格(gé)雷格介绍(shào)给那些生(shēng)意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们确实(shí)希望和(hé)（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些(xiē)令人难以置信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历(lì)史。我们对五大商社(shè)的两天(tiān)走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯(bó)克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴(bā)菲特提出(chū)了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且(qiě)为社会(huì)带来(lái)幸福(fú)感，拥有无限的(de)资本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书时至今(jīn)日依然畅销且(qiě)屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的(de)资(zī)产而(ér)非负(fù)债，以往记录已经说明(míng)了(le)这一点。未来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的资(zī)本还是会比(bǐ)大部分公(gōng)司都(dōu)要(yào)多，也仍然可(kě)以在(zài)国家的经(jīng)济(jì)中投(tóu)入非常多的(de)钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回(huí)购(gòu)不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副(fù)董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃伦(lún)和查理定下了非(fēi)常(cháng)优秀的回(huí)购(gòu)计划框架，我会(huì)继续(xù)沿用，因(yīn)为股票回购将同时对股东(dōng)和公司自身的(de)运营产生益(yì)处，如果资本足够(gòu)且股票(piào)很(hěn)有吸引力，那么为什么不(bù)通过(guò)回购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因(yīn)此(cǐ)当时机来(lái)临，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这样(yàng)的价(jià)值观，并和他们谈(tán)论这(zhè)个价值观(guān)，从他们出生起，他(tā)们就在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如果你(nǐ)想弄清楚如何(hé)度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察(chá)过很(hěn)多富裕(yù)家庭，它们在财产(chǎn)规划分(fēn)配上都(dōu)存在各(gè)自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需(xū)要(yào)孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的(de)不(bù)同(tóng)时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他(tā)们(men)的成(chéng)长。“有一些人完(wán)全不向他们的(de)孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则(zé)用遗嘱去绑架(jià)孩子(zi)的成长。当(dāng)过早(zǎo)地向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的成长阶(jiē)段，让他们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的(de)内容——这在以后(hòu)会(huì)很难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的一(yī)个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱要量入为出(chū)，花(huā)的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边(biān)有能量的人和活动；要活(huó)到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那(nà)你一定(dìng)会(huì)成(chéng)功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一定不要(yào)把(bǎ)自己的命运都(dōu)押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工(gōng)作，业(yè)务(wù)中没有困难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们的业(yè)务(wù)中没有困难，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一群(qún)我喜欢(huān)的(de)人(rén)一起工作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的(de)路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关(guān)注(zhù)《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再(zài)度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资上(shàng)对(duì)他(tā)产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非常(cháng)有(yǒu)说服(fú)力的话(huà)，告水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼诉我我在(zài)过去8、9年间所从(cóng)事(shì)和(hé)热(rè)爱的工作(zuò)都是错误(wù)的。我(wǒ)看了这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无(wú)论他(tā)的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马(mǎ)逊看(kàn)看这(zhè)本书(shū)的排名，它(tā)一直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在差(chà)不多第300名或第(dì)350名的位置。试(shì)想下(xià)，到(dào)哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本(běn)书在其领域里(lǐ)具有这样(yàng)持续的地位？”

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