钠电池(chí)产能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺科技是真跨界还是奢(shē)望，飙涨后(hòu)又腰斩的(de)股价似乎已(yǐ)经给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在键盘生产(chǎn)商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫过(guò)于跨界钠(nà)电池。

　　这个热门又令人遐(xiá)想(xiǎng)的题(tí)材搭配公司释放钠电池项目进展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着传(chuán)艺科技(jì)股价(jià)迅(xùn)速飙(biāo)涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然去(qù)年末以来，抛“利(lì)好消息”催(cuī)涨股价的套(tào)路完全(quán)失灵，股价(jià)又在4个(gè)多月时间极(jí)速腰斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿元定增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收(shōu)获了短暂的上涨，而后再未掀(xiān)起(qǐ)波澜。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注(zhù)意到，股价(jià)过山(shān)车式(shì)的涨跌折射的是市(shì)场对(duì)传(chuán)艺科(kē)技高调跨界钠电(diàn)赛道故事(shì)的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多(duō)月，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺科技如何(hé)撬(qiào)动(dòng)54亿元乃(nǎi)至94亿元的投资成本？巨头环伺、落(luò)地产能骤(zhòu)增、锂价持续(xù)下(xià)行(xíng)，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产(chǎn)能又该如何消化？过往投资(zī)计(jì)划(huà)频频“跳(tiào)票(piào)”、实(shí)际效益(yì)与预期天差地别等“黑历史(shǐ)”在前，“大跃进(jìn)”的(de)新(xīn)项目如何让人(rén)信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离子电池同时期萌(méng)芽，但由(yóu)于钠(nà)电(diàn)负极(jí)嵌钠(nà)能力较弱、钠电池能量密度(dù)较低，导致其研(yán)发进(jìn)度(dù)大大落后于了(le)锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠电关键技术完成突破以(yǐ)及锂价不断飙升，钠电才(cái)作为锂(lǐ)电“备胎”之一重(zhòng)回人们(men)重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离(lí)子电池(chí)，掀起钠电风潮，并将风口带到了(le)A股市(shì)场。

　　时值(zhí)2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒(chǎo)作如日中天(tiān)之际，传(chuán)艺(yì)科技(jì)于去年6月22日晚间高调宣布入局(jú)。彼时(shí)的公(gōng)告(gào)显示，公司拟投资3000万元通过全(quán)资子公司(sī)江(jiāng)苏智纬电子科技有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称“智纬电子”） 同海(hǎi)盈汇(huì)鑫企(qǐ)业、自然人杨磊和杨崇义合(hé)作设立(lì)控(kòng)股孙公司江苏传艺钠电科(kē)技有(yǒu)限公(gōng)司（公司持股(gǔ)75％，以(yǐ)下(xià)简称(chēng)“传(chuán)艺钠(nà)电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋即涨停，当日盘后公司迫(pò)不及待召开电话会议，向合计(jì)64名分析师和个人(rén)投资者(zhě)披露跨(kuà)界钠电的各种细节。根据规划，传艺科技钠电池项(xiàng)目中试线2022年投(tóu)产(chǎn)，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二期计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话，股价更加疯涨。加(jiā)上6月23日的(de)涨停，传艺科(kē)技宣布(bù)跨(kuà)界后一(yī)口气收出7个涨(zhǎng)停(tíng)板(bǎn)，市值快速实现翻倍。

　　传(chuán)艺(yì)科技日K线图，来(lái)源(yuán)：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨股价的前车在前，传艺科技开始有意无意地(dì)“主动”披露钠(nà)电项目进展，而公司(sī)股价(jià)也往往在公告(gào)披露后录得大幅(fú)上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸(mō)高至(zhì)54.44元/股，相(xiāng)较于跨界钠电(diàn)池前10元/股左右的温吞股价，不到半年的时(shí)间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始(shǐ)掉头向(xiàng)下，无论其如何发布“利好”消(xiāo)息，股价也再难掀大风浪，反(fǎn)而(ér)随着时(shí)间的(de)推移，迅速回落。截(jié)至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时间(jiān)已经较(jiào)高点腰(yāo)斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于(yú)在(zài)2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会(huì)并在《投资者关系活动记录(lù)表》中(zhōng)对(duì)外发布钠电池业务未来规划、技(jì)术水平(píng)等涉及公司经营的(de)重大信息(xī)，但直至2022年7月(yuè)9日才正式通过(guò)《关于对深圳证(zhèng)券交易所关注函(hán)回复的公告》补充披露相关事项(xiàng)，传艺科技(jì)及(jí)公司董事长兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交(jiāo)所通(tōng)报批评。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺(yì)科技股价“过山车”式上下，背后纵(zòng)有游资推(tuī)波助(zhù)澜，但归根结底还是其资金有限与钠电产能规划(huà)“大跃进”不匹配无(wú)法让市场信服造成的(de)。

　　根(gēn)据公司(sī)定增预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司(sī)产能将达到10GWh。而根据公司(sī)此前对交易所回复(fù)函和2023年度定(dìng)增预(yù)案，公司规划的10GWh钠电池项目的(de)投资成本约54亿元。其(qí)中，土(tǔ)地(dì)购置及厂(chǎng)房(fáng)成本(běn)约4亿元，10GWh产能需(xū)投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科技规划(huà)的钠(nà)电产能(néng)远(yuǎn)不止这(zhè)公(gōng)告出来的10GWh。据(jù)传艺(yì)钠(nà)电(diàn)官(guān)微(wēi)消息，公司董事长邹伟民(mín)4月16日(rì)在公开场合演讲时提(tí)到，“2022年(nián)7月(yuè)，公司决定(dìng)，发(fā)挥资(zī)金优(yōu)势(shì)，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土(tǔ)地，用30个月的时(shí)间，新上钠离子(zi)电池全供应(yīng)链项目(mù)，逐步形成(chéng)年(nián)产3万(wàn)吨正极(jí)材料(liào)、4万吨负极材料、18GWh钠离(lí)子电(diàn)池、15万吨电(diàn)解(jiě)液的生产(chǎn)能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试(shì)产(chǎn)试(shì)销，6月底有望批量生(shēng)产(chǎn)。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民公开演讲时提到的钠电产(chǎn)能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟(wěi)民的说法，传艺科技在上(shàng)述的54亿元资金(jīn)外，还需要更多资金(jīn)，仅(jǐn)另外8GWh钠(nà)电(diàn)池(chí)就需要(yào)40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式微(wēi)，年赚1亿元的盈(yíng)利(lì)水(shuǐ)平显然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入(rù)类设备和印制电路板(bǎn)（PCB）两大类(lèi)消(xiāo)费电子零组(zǔ)件，具体包括笔(bǐ)记本/台式机电脑键(jiàn)盘、触控模(mó)组和鼠标(biāo)等输入类设备及通讯用板、消(xiāo)费电子、计算机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来公司经营规模不断扩大，营收从2017年的(de)6.69亿(yì)元(yuán)起步(bù)，逐年递(dì)增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同(tóng)步，上市(shì)当年公司(sī)归母净(jìng)利润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万(wàn)元。之后随(suí)着行(xíng)业式微，公(gōng)司盈(yíng)利水平(píng)起起伏伏(fú)，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万(wàn)元(yuán)，净利润增长(zhǎng)乏力可(kě)见(jiàn)一斑。

　　传艺(yì)科技业(yè)绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的(de)资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的(de)现金流(liú)量净额4.46亿元；截至去年末，公司(sī)货币资金(jīn)仅2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半内要拿(ná)出(chū)54亿(yì)元(yuán)乃至(zhì)94亿元以上(shàng)的(de)资金(jīn)投资钠电，钱(qián)从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月(yuè)9日(rì)给深交(jiāo)所(suǒ)的(de)回函中，传艺科(kē)技曾(céng)详细披露(lù)过2GWh项目资(zī)金来(lái)源：截至(zhì)2022年5月31日，公司可用于(yú)钠(nà)离子电(diàn)池项目的自(zì)有资金(jīn)仅1.61亿元，银(yín)行授信未使(shǐ)用额(é)度10.27亿元，足见(jiàn)其在投(tóu)资(zī)钠电项目时自有资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很明显，一开始规(guī)划的一期2GWh产能，传艺科技就是准(zhǔn)备(bèi)靠银行贷(dài)款解决(jué)。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元(yuán)左右，同样仰仗(zhàng)银(yín)行贷款。今(jīn)年3月30日公司公告(gào)称，传(chuán)艺科技及子公(gōng)司拟向工商(shāng)银行(xíng)、农业银行等组成的(de)联合银团申(shēn)请不超(chāo)过20亿元的项目贷(dài)款，用于公司钠电(diàn)池项目。根据最新的调研记录，“截至目前，牵头银(yín)行已审批(pī)通过，参团银行处(chù)于正(zhèng)常(cháng)的(de)审批(pī)流程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋定增(zēng)。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年度(dù)向(xiàng)特定对象发行(xíng)股(gǔ)票预案》，拟募资不(bù)超过30亿元，其(qí)中的(de)24亿元拟投入(rù)钠电池(chí)制造二期项目(mù)，剩(shèng)余(yú)6亿元(yuán)补流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元，除(chú)了定增的24亿元外，还有3.47亿(yì)元的缺口。而(ér)为补这部分缺口，传艺(yì)科技(jì)甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用(yòng)于该项(xiàng)目(mù)。

　　简单加总(zǒng)便知，家底不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只能依(yī)赖融(róng)资。至(zhì)于上述邹(zōu)伟民公开(kāi)演讲时提到的另外(wài)8GWh的(de)项目资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公司求证，但截(jié)至发(fā)稿，仍(réng)未获(huò)回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今(jīn)年销售不(bù)低(dī)于10亿元，整(zhěng)个钠电池全供应链项目(mù)计划到2024年末全部竣工投产，达产达效后，可(kě)实现年销(xiāo)售250亿元。”若传艺科技(jì)的钠电项目真(zhēn)如邹伟民(mín)在近日的演讲中所言照进现(xiàn)实，几年(nián)后(hòu)公司营(yíng)收将(jiāng)在(zài)当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的股(gǔ)价(jià)显示，市场对(duì)这(zhè)个故(gù)事并不再买账，除了资金(jīn)实(shí)力有限公司外，核(hé)心(xīn)还在其大干(gàn)快上后(hòu)产(chǎn)能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商(shāng)业化元年的2023年，包(bāo)括宁德时(shí)代、中科海纳、亿(yì)纬锂能、雅迪等诸多巨头在(zài)内，已纷(fēn)纷发产品、量(liàng)产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道(dào)已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就(jiù)披露的参数和性能来看，传艺(yì)钠电(diàn)的钠电池与巨头们不相上下，但宁德时代落地奇(qí)瑞(ruì)车型、华语新能源配套雅迪(dí)极钠(nà)S9等表明，大(dà)佬们已经走在前面，率(lǜ)先在两轮电动车和低速电动车领域(yù)实现(xiàn)装车应用(yòng)。而(ér)传艺(yì)科技除了在岁末(mò)年初公告(gào)与中祥航业、江苏新能源、德博新能源(yuán)签(qiān)订项目合作或战略合(hé)作(zuò)协(xié)议外(wài)，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每(měi)每有投资(zī)者(zhě)问及客户情况(kuàng)时(shí)，公司都以“目(mù)前(qián)订单下游运用覆盖储能、低速电动车及电动工具等多(duō)个(gè)领域”“公(gōng)司钠离子电池送(sòng)样后客户的反馈普遍较为良(liáng)好，并已(yǐ)与多名客户签订了销(xiāo)售订(dìng)单”“公(gōng)司(sī)已与多家(jiā)知(zhī)名(míng)两轮电动(dòng)车品牌开展送样和合(hé)作意向洽谈等工作”等进行回复。至于(yú)具体的(de)客户名称(chēng)和(hé)订(dìng)单金额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能落地正(zhèng)数倍级增长。上(shàng)海(hǎi)钢(gāng)联新能源(yuán)事业部钠电池(chí)分析师汪(wāng)奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能(néng)将(jiāng)达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布数(shù)据(jù)则称，到(dào)2023年底，预计钠电池产(chǎn)能将增加(jiā)至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落地产能(néng)大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利用(yòng)率，钠电池落地(dì)的产能中可以(yǐ)实现装机的在(zài)4-5GWh左右(yòu)，而铅酸(suān)电池(chí)的市场规(guī)模接(jiē)近40GWh。前期用(yòng)于两轮车的(de)钠(nà)电(diàn)池不到(dào)5％，后面成本降下来(lái)才会有较(jiào)大比例的替代(dài)。”汪奇认为，今年钠电池只(zhǐ)会小批(pī)量应用到多(duō)元化场景。

　　然传艺科技(jì)却十(shí)分自信(xìn)，其在调研记录中预测，预计2023年公(gōng)司实际出(chū)货(huò)量(liàng)在2GWh-3GWh，相当(dāng)于(yú)其占(zhàn)去了2023年钠电池市场的绝大部分份额(é)。

　　来(lái)源：传(chuán)艺(yì)科技2023年1月9日投资者(zhě)关系(xì)活动记录(lù)表

　　需要(yào)注意的(de)是，沉(chén)寂多年的钠电池(chí)是在此前锂价飙涨的背景下作为(wèi)“替代”而(ér)被推到台(tái)前的，去年(nián)底以来，碳(tàn)酸锂价格持续下行(xíng)，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价(jià)持续下跌会否影响(xiǎng)钠电池商业化进程的讨(tǎo)论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科(kē)院院士(shì)欧阳明高近(jìn)日(rì)就表示：“钠电池能(néng)够起到(dào)对(duì)锂电池的平(píng)衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证(zhèng)锂资源的供(gōng)应安全，不太可能成(chéng)为主流。锂价一便宜，就会让钠(nà)离子的发展(zhǎn)陷入被(bèi)动(dòng)。”但(dàn)他(tā)也强调，“钠离子技术一定(dìng)要发展，因为它是锂离(lí)子电池的一(yī)个有(yǒu)益的(de)补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠电建(jiàn)设成本(běn)接(jiē)近，目前三元钠(nà)电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元(yuán)/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较(jiào)接近磷酸铁锂(lǐ)电池，高能(néng)量密度的也接近三元(yuán)523电池。目前电碳价(jià)格下跌至(zhì)16-18万(wàn)元(yuán)/吨，锂(lǐ)电池成本大幅下(xià)降40％以(yǐ)上，所以目前(qián)已经和钠电池(chí)成本基(jī)本相当；而由于锂(lǐ)原料价格大幅下(xià)降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已经(jīng)优于钠(nà)电(diàn)池。今(jīn)年碳酸锂价格(gé)在20万以(yǐ)下时(shí)，锂电(diàn)池对钠电池(chí)有明显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠(nà)电(diàn)池还有降(jiàng)本的空间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离子电池正、负(fù)极材料价格(gé)可降至5万元/吨甚至以下(xià)，钠离子电(diàn)池(chí)的理论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来(lái)看碳酸(suān)锂存在降(jiàng)价可能，但(dàn)只要碳酸锂价格高于15万(wàn)元/吨，钠离子(zi)电池的成本优势就依(yī)然存在，并且(qiě)随着技(jì)术不断发展、产业不断成熟，钠离子电池的降本空间有望(wàng)进一步打开，该成(chéng)本临(lín)界点仍有(yǒu)进(jìn)一步下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电(diàn)产业规模化完成后(hòu)，能和(hé)锂离子电池(chí)的成本(běn)拉开差距，接近铅酸电池(chí)的成本。但(dàn)能量密(mì)度(dù)的(de)限制，使得(dé)碳酸锂(lǐ)价格在(zài)15万以上时，成熟后的钠离子电池有一(yī)定优(yōu)势(shì)；碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)在10万左右及以下时，钠离子(zi)电池在动力领域优势(shì)较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包括传艺科技在内，诸多(duō)入局钠电池的企业都言(yán)锂价下跌(diē)无碍钠电池商业化进(jìn)程。但随着锂价持续(xù)下降，钠电池利润率(lǜ)下降或(huò)也是(shì)必然的。

　　以传艺科技(jì)为例，其在1月(yuè)9日的调研记录中曾表示，公司钠(nà)电池定价主要根据碳酸(suān)锂的价格，一(yī)般给到客户的价格(gé)比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波(bō)动而波(bō)动(dòng)。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定力 过往项目频(pín)频“跳(tiào)票”

　　资金和产能消化(huà)之外(wài)，市(shì)场还(hái)担忧传(chuán)艺科(kē)技项目投资的定力。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其(qí)中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜(mó)线路板生产线技改并(bìng)扩产项目(mù)。然2018年4月公司(sī)就变(biàn)更募资用途(tú)，将FPC生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目未用的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别(bié)用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘(pán)生产项目，已经使用了7737.67万元募(mù)资的FPC生产项目则(zé)被终止。

　　2019年(nián)8月，又将(jiāng)薄膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线技改并扩(kuò)产项目的(de)实施地点(diǎn)从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的(de)实施地点变更为重庆市合(hé)川区工业园区核心(xīn)区高阳路30号，实(shí)施主(zhǔ)体则从传艺科技变(biàn)为全资子公司重庆(qìng)营(yíng)志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生变。公司终(zhōng)止实施3D玻(bō)璃面板生产项(xiàng)目(mù)（已投入募资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余(yú)资(zī)金全(quán)部投入轻薄型键盘生产项目的建(jiàn)设，并将后者的产(chǎn)能从1600万台(tái)提升至(zhì)2240万台(tái)。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用于(yú)年产18万(wàn)平方米中高端印(yìn)制电(diàn)路(lù)板(bǎn)建设项目。但(dàn)次(cì)年6月，公(gōng)司将该项(xiàng)目中的SMT工序实施地(dì)点由江苏省高邮市经开区凌波路33号(hào)改建至(zhì)江(jiāng)苏(sū)省高邮(yóu)市经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技(jì)再“变(biàn)卦”，又将(jiāng)该项(xiàng)目剩余募资（已(yǐ)投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于投入(rù)“钠(nà)离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划(huà)的地点、资(zī)金(jīn)乃至项目(mù)，直接(jiē)的后果就(jiù)是原有的投入打水飘、投(tóu)资效(xiào)率(lǜ)低(dī)下以及建成项(xiàng)目实(shí)际效益与(yǔ)预计天差地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产项(xiàng)目建设期仅(jǐn)12个(gè)月，达产年可实现销售收(shōu)入(rù)2.24亿元。定(dìng)期报告(gào)显示，2018年6月30日(rì)，该项目就已(yǐ)经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万(wàn)元(yuán)、447.55万(wàn)元、948.94万元和(hé)2599.93万元(yuán)。

　　而(ér)根据定(dìng)增方案，年产18万平方米中高端印制电(diàn)路(lù)板(bǎn)建(jiàn)设(shè)项(xiàng)目(mù)建设(shè)期也(yě)仅12个月，预计达产(chǎn)年实现营收7.48亿(yì)元，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然两(liǎng)年多时间过去(qù)了，截(jié)至2022年12月31日，该项(xiàng)目(mù)投(tóu)资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期(qī)相去甚远。

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