AI板块成为2023年(nián)最(zuì)火(huǒ)爆(bào)的板块(kuài)，吸(xī)引人全(quán)市场的目光。

　　随(suí)之(zhī)而(ér)来的是，不仅不(bù)少(shǎo)上市公司宣布试水人(rén)工智能(néng)、基金经(jīng)理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金公(gōng)司(sī)尝试(shì)以AI试水投资(zī)者关(guān)系管理，更有基金(jīn)经理尝试(shì)用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季(jì)度报中，无论是成长派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派(pài)别(bié)基金经理均认可AI所(suǒ)带来的(de)颠覆性(xìng)影响，并看(kàn)好(hǎo)其中长期投(tóu)资价(jià)值，但是对于短(duǎn热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物)期人(rén)工智(zhì)能极致行情(qíng)演绎下，也有基(jī)金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了(le)一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注(zhù)的(de)是(shì)，季报(bào)中部分(fēn)内容(róng)使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生(shēng)成的(de)内容(róng)阐述了(le)人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护(hù)和可(kě)持续(xù)发展，以及新能(néng)源开(kāi)发和(hé)利用等领域。文中表示(shì)，人工智能领(lǐng)域(yù)的快速发展为全球(qiú)带来无数机遇和(hé)挑(tiāo)战(zhàn)，将(jiāng)极大地影响(xiǎng)我们的生(shēng)活方式和社(shè)会发展(zhǎn)，为确保AI技(jì)术的健康、可持续发(fā)展，需要建立完善(shàn)的法律法规和(hé)伦理准则，以保(bǎo)护个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥用。在应对(duì)挑战的同时，也(yě)应抓住人工智能带(dài)来(lái)的机遇，共(gòng)同(tóng)推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重在(zài)季报(bào)中(zhōng)也明(míng)确(què)表示，产(chǎn)业方(fāng)向上，我们坚定的(de)看好人(rén)工智能对各个(gè)行业的(de)改变。他还(hái)专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上(shàng)主要是受益于(yú)人工智能(néng)的计算机和(hé)传媒互联网行业。数字化的核心(xīn)逻(luó)辑(jí)是提高效(xiào)率，而高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于效率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业(yè)的观点时(shí)，他针对半导体、数字(zì)化、互联(lián)网(wǎng)平台等提出自己想法。说到数(shù)字化(huà)时(shí)，表示其本质是利(lì)用技术的手段(duàn)，提(tí)升组织信息计算、存储、传播的效率，这(zhè)是一(yī)个长期向上的(de)类消费行业，在(zài)美国(guó)是(shì)一(yī)个和互联网行业(yè)一(yī)样大(dà)规模的产业。在(zài)中(zhōng)国，依(yī)然(rán)处于产业的早期，但(dàn)是我(wǒ)们可以看到疫情背景(jǐng)下，大家越来(lái)越意(yì)识到数字化的重要(yào)性。而此轮数字化(huà)将(jiāng)会(huì)和人工智能(néng)深度融合，也会(huì)给(gěi)中国公(gōng)司(sī)带来(lái)发展的机会(huì)。目前整(zhěng)个板块的估值都(dōu)到了(le)历(lì)史最(zuì)低的水平(píng)。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人(rén)工智(zhì)能完成(chéng)季报，也显示(shì)出人(rén)工智(zhì)能(néng)确实开始方方面面开始影(yǐng)响我们的生活、工(gōng)作等，是一个历(lì)史性大浪潮(cháo)。此(cǐ)前，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金(jīn)投(tóu)资者(zhě)教育基地宣布成为百度(dù)文心一言首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基(jī)金投教基(jī)地也将通过百度(dù)智(zhì)能云接入(rù)文心一(yī)言能力(lì)，致(zhì)力(lì)于(yú)创新投资者关系管理(lǐ)新模式，提升(shēng)客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布(bù)局AI领域

　　随(suí)着人工智(zhì)能成为一(yī)季(jì)度市(shì)场热点，不少(shǎo)基金(jīn)经理(lǐ)选择了积极参与(yǔ)布局(jú)，其中，除了科技成长派基金经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述(shù)嘉实文体娱乐一(yī)季报可以看出，该基金一季度进(jìn)行了(le)一定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网行业。前十(shí)大重仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海康(kāng)威(wēi)视、金山办公，其(qí)余神州泰(tài)岳(yuè热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物)、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重(zhòng)表示，产(chǎn)业方(fāng)向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个行业的(de)改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦(jiāo)的(de)三(sān)大需求就是能(néng)源、信息、生命。从(cóng)而衍生(shēng)出看(kàn)好的5大方向，半导(dǎo)体、数(shù)字化(huà)、新能源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分行业(yè)的beta收敛之后(hòu)，竞争(zhēng)力会重新成为最重要的(de)增长要(yào)素。另外(wài)，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别(bié)是软件和互联网领域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉(jiā)实基(jī)金科技成长团(tuán)队中，有不少基(jī)金(jīn)经理(lǐ)明确看好(hǎo)人工智(zhì)能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强(qiáng)基金(jīn)经理陈涛在去年(nián)下半年开始增(zēng)持软件，当时基本处(chù)于估值、机构持(chí)仓的历史底(dǐ)部的位置。他(tā)认为，行业在信创、数(shù)字化、智能化等长期(qī)需求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也是(shì)为(wèi)数不多处于成长前期、对(duì)标国际也还有巨大成(chéng)长空间的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一(yī)轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开(kāi)新一轮科技创(chuàng)新(xīn)周期的序幕，带来(lái)以十年为(wèi)维度的产业变革机会，同(tóng)时配(pèi)合2023年一季度的复苏(sū)和业绩修复(fù)，以(yǐ)软件(jiàn)计算机为代表的科技(jì)板块内(nèi)会(huì)持续有个股投(tóu)资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经(jīng)理姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无(wú)疑问人工(gōng)智(zhì)能和可再生能源将构(gòu)成未来(lái)社会的基石。在当下，随(suí)着(zhe)经济的(de)企稳(wěn)和新(xīn)人(rén)工(gōng)智能浪潮的进(jìn)入，未(wèi)来新的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极(jí)的一派。他在(zài)一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块等(děng)子(zi)版块带动的(de)人(rén)工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维持(chí)了较(jiào)高(gāo)仓(cāng)位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广(guǎng)阔的硬(yìng)件和软件公(gōng)司进行精选和布局。海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份新入(rù)兴全合(hé)润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药(yào)业退(tuì)出(chū)。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体现了对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业(yè)链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　莫海(hǎi)波(bō)的万(wàn)家品质生活在一季度(dù)也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结(jié)构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军(jūn)工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军工为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上(shàng)。

　　具体来(lái)看，科大(dà)讯飞、三六(liù)零(líng)、金山(shān)办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发(fā)展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于对未来2年数字经济的看好。随着人(rén)口老(lǎo)龄化(huà)与经济发展模式转变，数据成为新的(de)生(shēng)产要素，高质量发展的核心在于(yú)全要(yào)素生产率的提升(shēng)，充(chōng)分(fēn)利用好(hǎo)云计算(suàn)、大数据、人(rén)工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑(jí)，通过信息(xī)技术全方位赋能传统行业，从(cóng)生产和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网络、算力(lì)、算法，以及多(duō)样化(huà)的行业应用等，这是一个系(xì)统性工程，产业空间较大、持(chí)续时间较(jiào)长，是(shì)未(wèi)来具(jù)有成(chéng)长性的行(xíng)业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外(wài)，建信基金权益投(tóu)资部总(zǒng)经理(lǐ)陶灿(càn)管理的(de)基金也重点布局了(le)TMT或人工(gōng)智(zhì)能相关板块。比如，建信智能生活在一季度继续调整(zhěng)了行业配置，降低了制造业、大金(jīn)融地产行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的(de)配置，特(tè)别是重点布局了人工智能技术创新带来(lái)的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报(bào)基(jī)金(jīn)经理秦毅(yì)虽然在一季(jì)报中表达(dá)了对(duì)人工(gōng)智(zhì)能的重视，但一季度并未加(jiā)入对于AI领(lǐng)域的布局阵(zhèn)营。

　　他(tā)表示，过去一(yī)个季(jì)度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块(kuài)走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能(néng)成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代(dài)表着(zhe)大模(mó)型(xíng)路线(xiàn)的成功，这一(yī)成功比之(zhī)前(qián)几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本次的人(rén)工智能的应用领(lǐng)域得到了极(jí)大的拓(tuò)展，模型(xíng)具(jù)备了强大的通用性。这属于科技史上的(de)一次重大创新，未(wèi)来多个行(xíng)业将极大受益(yì)于这一技术(shù)的应(yīng)用和普及。未来我(wǒ)们应该更(gèng)加重视这(zhè)一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的(de)丘(qiū)栋荣在一(yī)季报中也提(tí)到了(le)对AI的看(kàn)好(hǎo)，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)的布局(jú)。他表示，除复合国家安全自主可(kě)控和产业趋(qū)势外，今年市场(chǎng)高度关注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术(shù)，有(yǒu)望开启新(xīn)一(yī)轮的(de)科技创新周期(qī)，深入(rù)和广泛(fàn)应用，将(jiāng)对(duì)IT产业产生更大、更持久的需(xū)求拉动，因此(cǐ)，计(jì)算(suàn)机、电子等偏(piān)成长行业的部分成长(zhǎng)股是未来关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实(shí)品(pǐn)质(zhì)发现基金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新(xīn)能源(yuán)板块的非理性行为(wèi)，就如同(tóng)去(qù)年(nián)三(sān)季度半导(dǎo)体及医药板(bǎn)块的抛售(shòu)，反而(ér)造就了(le)难得的机会(huì)。“我们这时反而应该加(jiā)大对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势成长基(jī)金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技(jì)术要素(sù)革命(mìng)，或许我们已经(jīng)站在(zài)新一轮(lún)科技浪潮(cháo)带(dài)来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长投资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看到(dào)AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同(tóng)时表(biǎo)示，也会(huì)努力在火热的行情面(miàn)前保留一份(fèn)清醒，大(dà)胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄(zhēn)别真正能(néng)够兑现长期业绩(jì)的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看法也颇(pǒ)为(wèi)谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。正因为(wèi)此，他在(zài)去年(nián)三四(sì)季(jì)度布局了不少(shǎo)人(rén)工智能(néng)相关(guān)的标的，在一季度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说这次(cì)不(bù)一样，交易(yì)占比创新高代表了(le)主线行情(qíng)的确立(lì)，但我们还是(shì)认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一(yī)季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块，这在今年初是想象(xiàng)不到的。就好比去年(nián)初我们想(xiǎng)象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来(lái)的疫(yì)情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一(yī)，但(dàn)要(yào)搞清(qīng)楚它对投(tóu)资(zī)有(yǒu)哪(nǎ)些影响却(què)很难。利(lì)润在产业链不同(tóng)环节之(zhī)间(jiān)将如(rú)何分配？市场当(dāng)前认(rèn)为的受(shòu)益环(huán)节是否能(néng)如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了(le)什么程度，以及渗(shèn)透(tòu)率(lǜ)将多(duō)快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来(lái)的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的投(tóu)资(zī)目标。

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