A股“股王”之(zhī)争(zhēng)进入白热化阶段，中国移动股(gǔ)价周中创历史(shǐ)新高，一度(dù)从独(dú)占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅(máo)台手中抢(qiǎng)下“A股(gǔ)之王”的光环，引发市(shì)场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱优势反(fǎn)超，但(dàn)地位已岌(jí)岌(jí)可危。值得注意的(de)是，因中国移动在(zài)A+H两地上市(shì)，若(ruò)按其A股股本(běn)计算则不过(guò)是一场计算上的乌龙，但若均(jūn)按(àn)照A股(gǔ)股价等数据计算，则(zé)其总市(shì)值一(yī)度达2.19万亿元，超(chāo)越茅(máo)台(tái)成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，在数字经(jīng)济、信创、中特估、人工(gōng)智能等(děng)一(yī)系(xì)列热点催化下(xià)，中(zhōng)国移(yí)动今年股(gǔ)价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价累计(jì)最大(dà)涨幅接近(jìn)翻倍，而茅(máo)台(tái)股(gǔ)价则几(jǐ)乎仅在原地踏步(bù)。有市场(chǎng)人士认(rèn)为(wèi)，中国移动和茅台这(zhè)场(chǎng)股(gǔ)王宝(bǎo)座的争夺可(kě)能揭示着A股(gǔ)未来的发展趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股王变(biàn)迁启(qǐ)示录：消(xiāo)费回(huí)潮卷出(chū)白酒泡沫 数字经济(jì)时(shí)代带来预(yù)备新股王

　　A股总市(shì)值榜首之争(zhēng)，向来是市场关注焦点，回顾(gù)历史来看，最(zuì)近十多年来股王(wáng)变迁的背后(hòu)似乎也尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系trong>反应着(zhe)国(guó)内经(jīng)济(jì)趋势和产业价值的变(biàn)化。

　　回(huí)溯(sù)2007年中(zhōng)国石油(yóu)登陆A股(gǔ)时(shí)，市值一度超过(guò)8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全球资本市(shì)场市值之首，得益于当时基建(jiàn)大发展时(shí)期，中(zhōng)石油在(zài)股王的位(wèi)置上稳坐了八年，直到(dào)2015年工商银行(xíng)依托当(dāng)年(nián)互联网金融(róng)牛(niú)市成为新锐股王。再后来，随着(zhe)我国在2018年进入消费(fèi)牛(niú)市，开(kāi)启(qǐ)了此(cǐ)后三(sān)年(nián)的消费白马股(gǔ)大(dà)牛市，也成就(jiù)了如今贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资(zī)料来源：微信公(gōng)众号市值(zhí)观(guān)察4月17日(rì)文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅(máo)台(tái)仍一直(zhí)稳稳领(lǐng)跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年春节(jié)后白酒行业的终(zhōng)端动销(xiāo)几乎(hū)并(bìng)未达到预期，整个白(bái)酒板块经历回调(diào)，公司(sī)股价也现大幅下跌。近(jìn)日，中国移动的(de)突然(rán)崛起更是开始对其王位发出了(le)挑(tiāo)战。

　　市场分析指出(chū)，中国(guó)移(yí)动一度超越贵州茅台市值这一历史性事件(jiàn)背后，除了离不(bù)开国家政策持续推(tuī)进(jìn)的数字经济，与最近爆火(huǒ)的人工智能(néng)两大概念加持，还有来自于(yú)“中特估”这个新概念的(de)强力(lì)催化。

　　具(jù)体来看(kàn)，根据数据显示，当前美股(gǔ)市值前十的(de)上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英(yīng)伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股(gǔ)。有分析认(rèn)为，科技进步(bù)已成提升(shēng)生产力的(de)重要因素(sù)，二级市场对科技企业(yè)的态(tài)度能一定程度显示出科技企业的竞争力强度。因(yīn)此(cǐ)，以(yǐ)中(zhōng)国(guó)移动为代表的科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代表的消费股似乎(hū)也预示着市(shì)场(chǎng)中的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我(wǒ)国经(jīng)济(jì)逐渐向数字化深(shēn)度转(zhuǎn)型的背景下，实力强劲(jìn)并实现(xiàn)华丽转(zhuǎn)身(shēn)的中国移(yí)动，已经逐渐(jiàn)成引领中(zhōng)国经(jīng)济(jì)潮流的主力军(jūn)。信达证券研报(bào)表(biǎo)示(shì)，公(gōng)司作为(wèi)国企数(shù)字经济担当，积极(jí)布(bù)局(jú)云(yún)计算、IDC、工(gōng)业(yè)互联(lián)网等创新业务，伴随算力(lì)网络的进(jìn)一步(bù)发展，将拉动底层云计算业务(wù)的(de)需(xū)求，公司具备较强的(de) IDC/云计算业务能力，正在从(cóng)传统管(guǎn)道运营商向数字科技(jì)领(lǐng)军企业加(jiā)快跃迁升级，有望(wàng)首先迎来估值重(zhòng)塑(sù)机(jī)遇。

　　同时(shí)，从估值修(xiū)复情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，根据光大证券4月15日研报显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三大运营商股(gǔ)价涨(zhǎng)幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分(fēn)别(bié)修(xiū)复(fù)至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于(yú)近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国(guó)移(yí)动为代表的三大(dà)运营商板块，借助“央企低估值+数(shù)字经(jīng)济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的新(xīn)魔法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还(hái)有另一个故事(shì)引发市场热议。即很长一段时间以来，A股市场一(yī)直(zhí)流传着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即(jí)大多股价(jià)超过茅台(tái)的上市(shì)公司，在风光散尽(jǐn)之后(hòu)往往下(xià)场都不太好。本次中国移动直接在市(shì)值上超越茅台，结果(guǒ)是否会(huì)不一(yī)样(yàng)呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司(sī)，有同样中字头的中国船(chuán)舶，其(qí)在2007年依托船(chuán)舶(bó)业(yè)景气度提升，股价(jià)超越(yuè)茅(máo)台并一度突破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年金融(róng)危机(jī)爆(bào)发、船舶业(yè)跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股价维(wéi)持在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在(zài)线、全通教育等(děng)多家(jiā)公(gōng)司(sī)股价均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就是股(gǔ)价毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的是(shì)，上述公司的陨(yǔn)落(luò)大部分主要是由于行(xíng)业景(jǐng)气度(dù)变(biàn)化以及股(gǔ)市景(jǐng)气度无法维(wéi)持。而茅台凭借其产品稀缺性以及(jí)长(zhǎng)期稳稳增长的利润，最终(zhōng)一(yī)次次(cì)甩开这(zhè)些曾经短暂(zàn)领先(xiān)者。对于一家企业股价能否持(chí)续(xù)上涨以及(jí)维持高位，市(shì)场普遍观点还是认为，实际需要看(kàn)公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规模超茅台(tái)约(yuē)7倍的中国移动，为什么此前(qián)市值却一直(zhí)不(bù)如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归结为两个(gè)重要(yào)原因。一方面，茅台越卖越贵(guì)，但(dàn)话(huà)费越(yuè)交(jiāo)越少。在市场化的作用下(xià)，一(yī)瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左右的高价，而中国(guó)移动虽(suī)掌握着大(dà)把(bǎ)的通信类(lèi)资源(yuán)，但作为央企需要承担“提速降(jiàng)费”的责任(rèn)，也就不能(néng)无(wú)拘束(shù)地(dì)涨价。另一方(fāng)面即是成本方面(miàn)的问题，中国移动本质作为通信基础设施(shī)企业，需(xū)要持(chí)续不断的建(jiàn)设投入(rù)，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支(zhī)合计1.82万亿元。相(xiāng)比之(zhī)下，茅(máo)台就像一门“躺赢(yíng)”的生意(yì)，基本(běn)不需(xū)要(yào)如此沉重(zhòng)的资本开支(zhī)，也(yě)不需要面临追赶最新技术的(de)焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以(yǐ)看出(chū)，中国移动今年一(yī)季度的营(yíng)收是茅台的8倍，但净利润却(què)差别不大，销售毛利(lì)率更是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信(xìn)号表明中(zhōng)国移动可(kě)能正在迎来(lái)一些(xiē)变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此前(qián)表(biǎo)示(shì)，2022年(nián)是三年投资(zī)高峰的(de)最后一年，2023年(nián)起资(zī)本(běn)开(kāi)支不再增(zēng)长，2023年(nián)计划资本(běn)开支1832亿(yì)元(yuán)同比(bǐ)下降20亿元，同(tóng)比下降(jiàng)1.1%，全年营(yíng)收则(zé)可突破1万亿元(yuán)。据业内人士测算(suàn)，这意味(wèi)着(zhe)届时全年(nián)资(zī)本开支(zhī)占收入(rù)比重将低于18%，创下2007年(nián)以来的(de)新低。

　　同时(shí)，更(gèng)加(jiā)重(zhòng)要(yào)的(de)是，随着(zhe)移动(dòng)互联网进(jìn)入下半场，行(xíng)业重心已(yǐ)转向产业互联网(wǎng)和智能(néng)化，中国(guó)移动加速转型下正在抓紧机遇。信达(dá)证券研报表(biǎo)示，中国移动数字化(huà)转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司(sī)数字化转型收(shōu)入对主营业务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占(zhàn)主营(yíng)业务收入比提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入(rù)增长的(de)第(dì)一驱动力(lì)。此外，公司移动<尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系/strong>云收入规模实现新(xīn)跨越，去年移动(dòng)云(yún)收(shōu)尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系入达到503亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连续三年(nián)实现(xiàn)翻倍暴涨，综合(hé)实(shí)力迈入国内业界第一阵(zhèn)营。