财联社5月(yuè)18日(rì)讯（编辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离瑞士(shì)政府撮合(hé)瑞银与(yǔ)瑞信合并(bìng)近两(liǎng)个月后(hòu)，与这乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么(zhè)次事件有关(guān)的一个重(zhòng)要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无(wú)法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发布(bù)公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方(fāng)银行(xíng)和做(zuò)市商组成的委(wěi)员(yuán)会一致投票(piào)通过了上述决(jué)议(yì)。值得(dé)一提的是，瑞(ruì)信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的参考债券（次级债）具有(yǒu)同等(děng)地位(wèi)，并以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准(zhǔn)参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对(duì)此，委员会首先一致(zhì)裁定，并(bìng)没(méi)有发(fā)生(shēng)“政府干预的信贷(dài)事件”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件中的排名(míng)条款和担(dān)保条件(jiàn)，次级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先(xiān)债(zhài)权(quán)人(rén)。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券定(dìng)义(yì)了(le)“排除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策委(wěi)员会(huì)没(m乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么éi)有对AT1债券(quàn)是(shì)否构成(chéng)借款资(zī)金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引(yǐn)发了大(dà)量此类债券持有人的诉讼(sòng)。一(yī)些(x乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么iē)投机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常(cháng)见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的(de)买方可以(yǐ)向卖方索赔(péi)，索(suǒ)赔的(de)金额通常等于参(cān)考资(zī)产的面值减(jiǎn)去违约后(hòu)的市场价(jià)值。各个区域的信贷(dài)衍生品(pǐn)决(jué)定委(wěi)员会，负责决定在这个地(dì)区(qū)是否发生了信贷衍生品合约中定(dìng)义的信贷事(shì)件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团债务相关的(de)CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区(qū)分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手(shǒu)瑞(ruì)信(xìn)的(de)最新评估。在本周(zhōu)二提交(jiāo)给(gěi)美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信(xìn)预计(jì)将造成170亿美元的损(sǔn)失(shī)，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼(sòng)和(hé)罚款支出。不过这部分的损失将(jiāng)会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收(shōu)购资产的价(jià)格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际(jì)价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战(zhàn)略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的(de)状况，并在今年2月得(dé)出“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并交易完成后加入瑞银(yín)集团的董(dǒng)事(shì)会，同(tóng)时(shí)在“可(kě)预见的(de)未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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