昨(zuó)夜(yè)，美国银(yín)行(xíng)股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体低(dī)开(kāi)，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性(xìng)银行股又崩了，第(dì)一(yī)共(gòng)和银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股(gǔ)再(zài)次大跌(diē)，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全(quán)押(yā)注美联储(chǔ)会再加息25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利率掉(diào)期(qī)合约(yuē)目前反映(yìng)出，央行基准利(lì)率仅比当(dāng)前有效联(lián)邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本(běn)周早些(xiē)时(shí)候(hòu)，交易员认为美(měi)联储在(zài)5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的(de)可能(néng)性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息的押注(zhù)有所增加(jiā)，他们(men)预(yù)计到无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色(sè)金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总统拜登(dēng)将否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党人(rén)必须(xū)在没(méi)有(yǒu)任何(hé)要(yào)求和条件的情(qíng)况下打消违约的(de)可(kě)能(néng)性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将债务(wù)上(shàng)限问题和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国(guó)会不提(tí)高政(zhèng)府的债务(wù)上(shàng)限，由此产生的(de)债务违(wéi)约将(jiāng)在美国引发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使未来几年(nián)的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业(yè)率上升，同时(shí)使美国家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一(yī)项(xiàng)“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经济(jì)和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来的投(tóu)资(zī)成(chéng)本(běn)。如果(guǒ)不提高(gāo)债务(wù)上限(xiàn)，美国企业将面临(lín)信(xìn)贷市场的(de)恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一(yī)场新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我们完(wán)成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内(nèi)部(bù)没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一(yī)项民(mín)调显示，70％的(de)美(měi)国人(rén)包(bāo)括51％的(de)民(mín)主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节(jié)期间有关工作安(ān)排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡(xī)期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金(jīn)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，国(guó)际铜期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出现单边(biān)市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调整为(wèi)9％；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价(jià)的(de)第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合(hé)约的(de)交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关(guān)品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出(chū)现单边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系(xì)数根据(jù)相应股(gǔ)指期(qī)货的交易保证金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业(yè)硅(guī)品种持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期(qī)现货(huò)价格走势背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析(xī)师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的(de)主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期(qī)为主，昨日(rì)盘面(miàn)下(xià)跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本(běn)面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽(suī)有乐(lè)观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金(jīn)介入。因此(cǐ)周二(èr)期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前的(de)存栏以及(jí)屠(tú)宰(zǎi)企业库(kù)存来(lái)看(kàn)，今年(nián)下半年(nián)市场不会(huì)出现生猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年(nián)9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出(chū)栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的(de)是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得(dé)到明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年(nián)猪(zhū)场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同(tóng)时(shí)，2023年(nián)中央一(yī)号文(wén)件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随着屠(tú)宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库存(cún)水平(píng)将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪(zhū)消费总结为持续向好(hǎo)发(fā)展态(tài)势，政策引导及(jí)市场预期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消费的助力(lì)。但(dàn)是，实际需(xū)求却一直(zhí)不温不火。目前看(kàn)，今年(nián)生(shēng)猪的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回归(guī)到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无(wú)实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未(wèi)出(chū)现明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计(jì)需求再次(cì)回归(guī)至低(dī)迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出(chū)栏(lán)计划或继续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处(chù)于供(gōng)大于(yú)求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回(huí)供需基本(běn)面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易(yì)日，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了(le)市场情绪。建议(yì)投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入(rù)场，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按(àn)照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背(bèi)景下，期价上(shàng)行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套(tào)保锁定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连(lián)续第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带来(lái)了(le)压力；另一(yī)方(fāng)面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从(cóng)而降低国内需求(qiú)的担(dān)忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及(jí)范(fàn)围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本(běn)面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期(qī)货(huò)油(yóu)脂分(fēn)析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来(lái)供需转宽松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比(bǐ)上一个交(jiāo)易(yì)日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出(chū)市场(chǎng)对东南(nán)亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以及印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均(jūn)季(jì)节性减量。目前产地(dì)已步入(rù)增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预(yù)期(qī)下(xià)降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继(jì)续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞争油(yóu)脂的(de)影响或(huò)将冲击印(yìn)度(dù)对棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季(jì)节性增产周(zhōu)期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度(dù)累(lèi)库，且随着(zhe)复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其国(guó)内食(shí)用油(yóu)峰值库(kù)存(cún)问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负(fù)的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进(jìn)口偏低(dī)，远月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关数(shù)据(jù)显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存仍处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费(fèi)进一步(bù)好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)继(jì)续呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最(zuì)为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑。国(guó)内(nèi)贸(mào)易商(shāng)进(jìn)口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明(míng)显减(jiǎn)少(shǎo)。在(zài)此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费(fèi)逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未(wèi)来供(gōng)应充(chōng)裕的预期基本(běn)一致。天气(qì)情况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价(jià)格(gé)重(zhòng)心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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