中国金融行业加速对外开放，外(wài)资券(quàn)商们(men)的2022年过得如(rú)何？

　　近日，外资(zī)控股券商2022年的“成绩单”陆续(xù)公布：9家外资控(kòng)股券商中，仅有4家(jiā)在2022年取得盈利，另外5家均出现亏损(sǔn)。

　　其(qí)中(zhōng)，在2019年获批成(chéng)立的摩根大(dà)通证券2022年业绩突飞(fēi)猛进(jìn)，当年净利润(rùn)达到(dào)2.63亿元，领先各(gè)家“洋券商”。相(xiāng)比之下，与摩根大通(tōng)证券同期获批的野村东(dōng)方(fāng)国际(jì)证券2022年亏(kuī)损(sǔn)达到2.25亿元，业绩(jì)分(fēn)化加剧。

　　另外，今(jīn)年3月(yuè)瑞(ruì)信、瑞银“官宣”合并，两家国际金融巨头(tóu)均在国(guó)内(nèi)拥有外资控股券(quàn)商牌照(zhào)。其中，瑞(ruì)信证券2022年亏损(sǔn)达2.55亿(yì)元，而(ér)瑞(ruì)银证券则大(dà)赚2.24亿元。后续两家(jiā)外资控股(gǔ)券商面临的“一参一控”问(wèn)题(tí)如(rú)何解决(jué)，仍是业内关注重点。

　　过(guò)去几年里，“财(cái)富管理转型”成为行业热词。而透视各家外资(zī)券商在2022年的“打(dǎ)法”来看，依(yī)托于各自股东资源禀(bǐng)赋(fù)、深入(rù)财富管(guǎn)理成为(wèi)其在中(zhōng)国展业的(de)首要(yào)方向。

　　来看详情——

　　9家(jiā)外资控股券(quàn)商(shāng)半数(shù)亏损(sǔn)

　　对于国内各家证券(quàn)公(gōng)司来说(shuō)，除了面(miàn)临行业“二八分化”的激(jī)烈态势，来自“洋券商”们的(de)市场竞争也同(tóng)样带来压力(lì)。

　　日(rì)前，中证(zhèng)协(xié)公(gōng)布各家券(quàn)商2022年年(nián)报/财务(wù)数据，9家(jiā)外资控股券(quàn)商纷纷(fēn)晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市场行情、成立时间、牌复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思(pái)照资质(zhì)等问题，9家共有5家出现(xiàn)亏损，分别为(wèi)瑞信(xìn)证券（-2.54亿元）、野村东(dōng)方国际证(zhèng)券（-2.25亿(yì)元）、大和证券(quàn)（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和(hé)汇丰前海证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，瑞信证券2022年实现营业(yè)收(shōu)入2.89亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降41.91％；实现净亏损2.55亿元(yuán)，由盈(yíng)转亏。野村东方国(guó)际(jì)证券则(zé)延续自成立以来的亏损状态：2022年实现营(yíng)业收(shōu)入(rù)1.1亿元，同比下降(jiàng)38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元(yuán)，较上(shàng)年同期(qī)的8491万元亏损幅度(dù)继续扩大。

　　在2022年(nián)因获得外(wài)资(zī)股东增(zēng)持而成为外资控股券商的汇丰前海证券(quàn)，业绩较上年出现明显进步，但仍然录得(dé)亏损：2022年实现营业收入(rù)5.04亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)54.78％；实现净亏(kuī)润5223.54万(wàn)元，上年同期(qī)复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星(xīng)展证券均于2020年获(huò)得(dé)证监(jiān)会批文(wén)，分别(bié)于2020年底(dǐ)、2021年初完成(chéng)工(gōng)商登(dēng)记，正式展(zhǎn)业时间不(bù)长。星展证券2022年实现营业(yè)收入8633.25万(wàn)元(yuán)，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所收窄。大(dà)和证券2022年实现营业(yè)收入4773.93万元，同比下(xià)降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏(kuī)幅进一(yī)步(bù)扩大。

　　就亏损原(yuán)因而言，2022年受市场影响，证券(quàn)行(xíng)业(yè)营业收入普遍下降，外资控股券商也难以(yǐ)幸免(miǎn)。且新公司建设成本、业务费用、员工(gōng)薪(xīn)酬等支(zhī)出过高，在展业初期容易导致亏损的产生。

　　与国内大型券商相比，外资控股券商仍呈现“本小利薄”的情(qíng)况，自营业务(wù)影响有(yǒu)限，因此影响2021年业绩的主要还是经纪、投行等传统业务。

　　例如(rú)，瑞信证券在2022年年报中表示，其当年(nián)投行业务手续费及(jí)佣金(jīn)净收入为6561.57万元，同(tóng)比下(xià)滑72.7％；经(jīng)纪(jì)业务为1.06亿(yì)元，同比下降46.44％。而营业支出(chū)则有增(zēng)无(wú)减，业(yè)务(wù)及(jí)管(guǎn)理费从上年(nián)的4.27亿元增(zēng)长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花(huā)多”，导致业绩出现(xiàn)大(dà)额亏损(sǔn)。

　　摩根大(dà)通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的(de)和尚”念好了中国市场这本经。

　　具体来看，2022年(nián)共有4家(jiā)外资(zī)控股券商(shāng)实(shí)现盈利，分别为摩根大通(tōng)证券（2.63亿(yì)元）、瑞(ruì)银证券（2.24亿元）、高盛高华(huá)（8163.28万(wàn)元）和摩根士丹利证券（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩根大通(tōng)证券和瑞银证券均(jūn)实现了营(yíng)收、净(jìng)利(lì)润(rùn)的双(shuāng)增长(zhǎng)。

　　摩(mó)根大(dà)通证券(quàn)2022年(nián)实现营业收入8.84亿元，同(tóng)比增长39.44％；实(shí)现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这(zhè)一业绩水平在2022年的“券业小(xiǎo)年”可(kě)算是相当(dāng)亮眼。

　　从员(yuán)工规模来看，截至2022年底，摩根大通证券共有员(yuán)工210人，数量在行业内排名下游，但其业绩已跻身行业(yè)中游水(shuǐ)平(píng)，而(ér)这只(zhǐ)是摩(mó)根大通(tōng)证券展(zhǎn)业的第三个完整会计年度(dù)。

　　公开(kāi)信(xìn)息显(xiǎn)示，摩根大(dà)通证(zhèng)券(quàn)于(yú)2019年3月获(huò)得证(zhèng)监会批复，成(chéng)立合资证券(quàn)公司(sī)。彼时由摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外(wài)高桥集团(tuán)、珠海迈兰德等5家内资(zī)股(gǔ)东持有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让(ràng)其他5家内资股(gǔ)东所持(chí)股权，成(chéng)为摩根大通证券(quàn)唯一股东。

　　财务报表(biǎo)显示(shì)，摩根(gēn)大通证(zhèng)券2022年经(jīng)纪业务大爆发，实现手续费净(jìng)收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通证券表示，其证券经纪业(yè)务团队成立(lì)已逾三年，2022年(nián)业务开展和运作(zuò)取得进(jìn)一步进展(zhǎn)，新客户开(kāi)发稳步推进(jìn)。摩根大(dà)通证券充分利用全球化的(de)平台优势(shì)，整合集团资源，持续关(guān)注并开拓传统(tǒng)QFII投资(zī)者以及新取得QFII牌照的合格境外(wài)机构投(tóu)资(zī)者(zhě)，目标客群机(jī)构投资(zī)者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发(fā)合(hé)并(bìng)

　　“一参一控”下或(huò)将(jiāng)取舍

　　除摩(mó)根(gēn)大通证券外，瑞银证券在2022年也(yě)取得了较好(hǎo)的业绩表现：当(dāng)期(qī)实现营业收入11.79亿元，同(tóng)比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银(yín)证(zhèng)券是进入(rù)中(zhōng)国时间最(zuì)早的一(yī)批合资(zī)券商(shāng)之一，早在(zài)2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞士银(yín)行受让两家内资股(gǔ)东分别持有(yǒu)的(de)14.01％、1.99％股权，持股比例提升(shēng)至67％。截至(zhì)2022年年底(dǐ)，瑞(ruì)银证券共有正式员工383人。

　　财务报表显(xiǎn)示，瑞银证券(quàn)2022年投行业务进步(bù)明显，当期实(shí)现手续费(fèi)净收入1.95亿元(yuán)，同比增长418％。瑞银证券(quàn)表(biǎo)示，其在2022年完成了(le)创(chuàng)业板(bǎn)注册制改革后的IPO保荐项(xiàng)目，积极筹备并参(cān)与了沪深(shēn)交易所互联互通(tōng)全球存托凭证业务等。

　　值得关注(zhù)的是，今年3月，百年(nián)大(dà)行瑞士信贷被竞争对手瑞银收购。瑞信(xìn)集团和瑞银集团股(gǔ)份公司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布(bù)达(dá)成合并协议，瑞(ruì)士联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融市场监督管(guǎn)理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞(ruì)银(yín)发(fā)布一季报时表(biǎo)示，对瑞(ruì)信的收购(gòu)交易预计在(zài)6月底前(qián)完成。不(bù)言而喻的是，集团层面的(de)合并对两家外资控(kòng)股(gǔ)券商在中国展业(yè)情(qíng)况，也将造(zào)成一(yī)定影响。

　　基于(yú)此，审计所普华(huá)永道对瑞信证券出(chū)具了带强调事项段的无保(bǎo)留(liú)意见(jiàn)审(shěn)计(jì)报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银(yín)集团股(gǔ)份(fèn)公司之间达成协议和合并(bìng)计划，截(jié)止报(bào)告日(rì)，上述协议和合并(bìng)计(jì)划的完成日尚不明确。瑞信证(zhèng)券作为(wèi)瑞信集团股份(fèn)有限(xiàn)公司下属控股子公(gōng)司，未来的运营和财务业绩受(shòu)到(dào)上述合并可能产生的影响亦不明(míng)确，该事项表明存在(zài)可能导致对公(gōng)司持(chí)续经(jīng)营能(néng)力产生重大疑虑的重大不确(què)定性。

　　瑞信证券前身(shēn)为(wèi)成立于2008年的瑞信(xìn)方(fāng)正证券(quàn)，系证监会修订《外商参股证券公(gōng)司(sī)设立规则》后首家获(huò)批(pī)的合资证券公司。2020年4月，证监会(huì)核准瑞信(xìn)向瑞信(xìn)方正证券增资2.89亿(yì)元获得控股权（51％），2021年6月(yuè)瑞信方正更(gèng复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思)名为瑞信证券（中(zhōng)国(guó)）。

　　2022年9月，方正证券公告称(chēng)，拟以11.4亿(yì)元(yuán)的(de)对价转(zhuǎn)让(ràng)瑞信证(zhèng)券49％股权。在该笔交(jiāo)易完成后，瑞信将全资持有(yǒu)瑞信证券。但突如其来的瑞(ruì)信、瑞银合并，使得瑞银(yín)证券(quàn)和瑞(ruì)信证券将受同一股(gǔ)东控(kòng)制。

　　根据《证券(quàn)公司(sī)股权管(guǎn)理规(guī)定》，证券公司股东以及股东的控(kòng)股股东(dōng)、实际控制人参股证券公司的数量(liàng)不得超过(guò)2家，其(qí)中控制证(zhèng)券公司的(de)数量不得超过1家。在面临“一参一(yī)控”的限制下，瑞银证券和(hé)瑞信(xìn)证券的牌照或将面临“一去一(yī)留(liú)”的局面(miàn)。

　　深入财(cái)富管(guǎn)理破(pò)局(jú)

　　过去几年(nián)里，“财富(fù)管理(lǐ)转型”成为(wèi)行业(yè)热(rè)词。而(ér)透视各家外资券商在2022年的“打(dǎ)法”不难发(fā)现，依托于各自(zì)资源禀赋深入(rù)财(cái)富管理成为其在中国展业的首要方向。

　　例如，野村(cūn)东方国际证券表示，2022年(nián)其(qí)财富管理业(yè)务在原有“大宗(zōng)交易”、“市(shì)值托管”、“SMA（单一资产管(guǎn)理账(zhàng)户）”等业(yè)务(wù)持续推进的基础上，新增了特色投资咨(zī)询(xún)服(fú)务(wù)（如ESG行业咨询）、上市公司大(dà)宗减持服务、集(jí)团间跨(kuà)境业务联(lián)动等多种业务模式，通过服务(wù)手(shǒu)段的增加及优化，为客户提供多维度、一站式(shì)的(de)综合(hé)性金融解决方案。

　　后续，野村(cūn)东方国际(jì)证(zhèng)券财富管(guǎn)理(lǐ)业务将定位(wèi)于“中国高端财富人群”，从产品配(pèi)置、人(rén)员建设、中后台支持(chí)以及集团(tuán)跨境合作四个方面入(rù)手，打造以产品为中心的业务核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力，持续为(wèi)中国投资者提供具有野村集(jí)团特色的高质量财(cái)富(fù)管理服(fú)务。

　　在完成高盛集(jí)团全资持(chí)股备案后，高(gāo)盛(shèng)高华在2021年底与北京高华签(qiān)订《业务转(zhuǎn)让协议》，受让北京高华的所有业务。2022年5月，高盛高华(huá)获证监(jiān)会核发(fā)新增证(zhèng)券经(jīng)纪、证券投资咨询、证券自营及(jí)代销金融(róng)产品业务的业(yè)务许(xǔ)可。2023年2月，高(gāo)盛高(gāo)华与北(běi)京高华完成业务迁移工作(zuò)。

　　高盛(shèng)高华表示，其将持(chí)续(xù)以资产配置为(wèi)核心进行新(xīn)产品(pǐn)和服务的研发工(gōng)作(zuò)，进一(yī)步赋能部门为(wèi)在岸客户提(tí)供财富管理综合解决方案，丰富客(kè)户产品种(zhǒng)类(lèi)选(xuǎn)择(zé)，开展境内私人财富(fù)管理(lǐ)平(píng)台(tái)未来战(zhàn)略(lüè)规划，并进一步拓展境内产品平(píng)台。

　　与此同时，高(gāo)盛(shèng)高华将持续推进私募股(gǔ)权(quán)基(jī)金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第(dì)三方金融产品并(bìng)推进跨境(jìng)投资新产品的研(yán)发，为客户提供直接对接境外资本(běn)市场的机会。

　　另外，依托于(yú)外资股(gǔ)东(dōng)打(dǎ)造(zào)私人财(cái)富管(guǎn)理业(yè)务，这在具备(bèi)外资银行(xíng)股东(dōng)背景的券商中较为多见(jiàn)。例如(rú)，汇丰前海证券表示，其于2022年4月正式成立私人财富管理(lǐ)部，负责公司高净值个(gè)人客户综合财(cái)富(fù)管理(lǐ)业务的运作。私人财富管理部以汇丰前海证券为平台，依托汇丰环球私人银行，致力为高(gāo)净值和超高净值(zhí)客户及其家族提供(gōng)专业、多(duō)元(yuán)及定制化的资产配(pèi)置服务(wù)，为客户实现(xiàn)其投资目标。

　　瑞(ruì)银证券(quàn)则另辟蹊径，推出家(jiā)族(zú)信托资(zī)讯业(yè)务，与4家国内头部(bù)信托(tuō)公(gōng)司达成战略合作。同时，瑞银证券在2022年重启深圳(zhèn)分公司(sī)财富管(guǎn)理业(yè)务(wù)，依托国家对(duì)粤(yuè)港澳大(dà)湾区的新政(zhèng)举措(cuò)，致力(lì)于发展财富管理大湾(wān)区(qū)业务。

　　瑞银证券表示(shì)，其财富管理部秉持(chí)着为客(kè)户(hù)进行全方位(wèi)资产配置和满足客户全生命周期(qī)财富管理的理念(niàn)，进一(yī)步完善投(tóu)资(zī)解决方案(àn)和财富规划方(fāng)面的(de)业务，一方面积极扩充(chōng)现有架上策略，精选上架多支产品为客(kè)户(hù)在同一策(cè)略下提供差异化选择(zé)及多元化的投(tóu)资方案。

　　外(wài)资券商队伍不断扩大

　　随(suí)着中国资本市场对外(wài)开(kāi)放的力度不断加大，各(gè)外资金(jīn)融(róng)机(jī)构加速(sù)了(le)在境(jìng)内设立控(kòng)股券商的进程。

　　今年1月，渣打证券获批准设立，公司注册地为北京市(shì)，注(zhù)册资本为人(rén)民币10.5亿元(yuán)，业务范围包括证券经(jīng)纪(jì)、证券自(zì)营、证券承销、证券资(zī)产管理（限于从事(shì)资(zī)产证券化业务）。

　　值得关注的是，渣打证(zhèng)券是(shì)首家新设的外商独(dú)资证券公司(sī)。就监管批(pī)复信息来看，渣打(dǎ)证(zhèng)券由渣(zhā)打银行（香港）有限公司全资设立，出(chū)资额10.5亿元人民币。

　　算上渣(zhā)打证券(quàn)在(zài)内，目前国内(nèi)的外资控股券商(shāng)数量已达到10家。其中，摩根大(dà)通证券（中国）、高(gāo)盛高华(huá)证券、渣打(dǎ)证券均(jūn)为(wèi)外商独资券商。从(cóng)数量上(shàng)来(lái)看，外资控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)已成(chéng)为市场上不(bù)容忽视(shì)的“新势(shì)力”。

　　此外(wài)，目前还有数家外资券(quàn)商的(de)设(shè)立申请静待审(shěn)批。截至5月5日，花旗(qí)证券(quàn)、法巴证券、日(rì)兴证券、青岛意才(cái)证(zhèng)券等多家外资券商的设立申请仍处于证监会审(shěn)批阶段。其中，法巴(bā)证券和青岛意才证券已获第(dì)一次意见反馈(kuì)。

　　今年3月底，证监会主(zhǔ)席易会满等(děng)先(xiān)后在京会见美国(guó)桥水基金、法(fǎ)国(guó)东方汇(huì)理、日本(běn)大和证(zhèng)券(quàn)、英国汇丰(fēng)、加拿大宏(hóng)利金融、新加坡淡马锡、德国安联保(bǎo)险、意大利联合圣保罗(luó)银行、美国景顺和高盛等国际(jì)金融(róng)机构负责人(rén)。

　　来访(fǎng)的国际金融机构负责人普遍表示，此次来华亲身感受(shòu)到中国经(jīng)济的强大韧性(xìng)、潜力和活力，坚定看(kàn)好中(zhōng)国(guó)经济和中(zhōng)国资本市场发展前景。近年来中国资本市场对外开放稳步推进，为国(guó)际金融机构和(hé)全球投资(zī)者带来了实实在在的机(jī)遇。各(gè)金融机构高度(dù)重视中国市场，将继续(xù)与(yǔ)中国深化合作，积极拓展在华业(yè)务和投(tóu)资(zī)，期待实现互利共赢(yíng)。

　　面对来自(zì)外资(zī)券商的市场竞(jìng)争，国内(nèi)券(quàn)商也纷(fēn)纷感受到了挑战和(hé)机遇。例如，华西证(zhèng)券即在2022年(nián)年(nián)报(bào)中表示(shì)，外资(zī)机构(gòu)来华展(zhǎn)业(yè)便利度不(bù)断提升，经营范围和监管要(yào)求实现国(guó)民待(dài)遇，外资(zī)券商、资产管理(lǐ)机构等加速(sù)布局，全(quán)力抢滩中国(guó)证券市(shì)场(chǎng)，对(duì)本土证券公司既带(dài)来了(le)国际金融机构全面参与中国资本(běn)市场(chǎng)竞争所形成的冲击，也带来了通过与国际金融机构直(zhí)接合作促(cù)进业务(wù)发展、提升管(guǎn)理水平(píng)的机(jī)遇。

　　西部证券也表(biǎo)示，当前证券行业集中度(dù)稳中有升(shēng)，头部(bù)券商竞(jìng)争优势(shì)更趋明显，业务(wù)多元化发展趋势初步形成，金融科技对(duì)行业(yè)发展(zhǎn)理(lǐ)念的变革和重塑不断深(shēn)化，外(wài)资(zī)券商市(shì)场冲击将逐渐显(xiǎn)现，证券行业竞争新格局(jú)正加速(sù)演变。

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