来源：海通宏观

　　· 概 要(yào)·

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局(jú)4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济形势(shì)和经济工作。今(jīn)年以(yǐ)来，经济增(zēng)长好于预(yù)期。不过当前(qián)经济恢(huī)复性(xìng)好转，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然不足。所以，稳增长基调延续，短期(qī)政策(cè)不太可(kě)能转(zhuǎn)向收紧，但(dàn)是面(miàn)对高(gāo)质量发展要求(qiú)，也没(méi)增量刺激政策。未来(lái)扩大需求主要(yào)依靠自发修复消费，主(zhǔ)动稳(wěn)定投资。此外，产业政策方面(miàn)强(qiáng)调(diào)“实体经济”支撑(chēng)，防风险仍然是重点任务。整(zhěng)体看(kàn)，二季度经济修复(fù)速(sù)度或将放(fàng)缓，政策(cè)相对克制 。

　　1

　　政策不转向

　　本次会议(yì)首先强调了今年的成绩，即(jí)“经(jīng)济(jì)增长好于预期”，“市场需求逐(zhú)步恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈(chéng)现回(huí)升向(xiàng)好态势(shì)”。从一季度公布(bù)的数据看，确实好于(yú)去年四季度(dù)时的预期。但随后(hòu)会议(yì)也提到“经济运粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思(yùn)行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力(lì)还不(bù)强，需求仍然不足”。这(zhè)也使得经济转型(xíng)升(shēng)级面(miàn)临(lín)新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质(zhì)量发展仍需要(yào)克服不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　我们的(de)理解是，一季(jì)度(dù)GDP同比增速为(wèi)4.5％，相比去年四季度有明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善，但(dàn)距离疫情之(zhī)前2019年的6％附近的增(zēng)速(sù)，还有较大的差(chà)距。所以，经济(jì)仍需政策呵护。尤(yóu)其(qí)是一(yī)季(jì)度降准后，就业压力仍然存在，我(wǒ)们认为(wèi)政策短期不会转(zhuǎn)向(xiàng)收(shōu)紧。“恢复和扩大需求”是当前经济持续回升向好(hǎo)的(de)关键所在。

　　2

　　稳(wěn)增长：也没增(zēng)量刺激

　　面对高质量的发展(zhǎn)要求，会议强调经济要(yào)实现“质的有效提(tí)升(shēng)”和“量的合理(lǐ)增(zēng)长(zhǎng)”。粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思这一点和去年(nián)经济工作会议精神一(yī)致。这(zhè)也意味着稳增(zēng)长不会通过(guò)强刺激的(de)方式，而是统筹推动“经济运(yùn)行持续好转”、“内生动力持续增强(qiáng)”、“社会预期持续改(gǎi)善”、“风险隐(yǐn)患持续化(huà)解”。

　　对于稳(wěn)增(zēng)长的方式，会议(yì)要求“把发挥政策效力和激发经(jīng)营主(zhǔ)体活力结(jié)合起(qǐ)来”。我们的(de)理解是，下(xià)一(yī)阶段更多(duō)通过激(jī)发市场(chǎng)化的力量去推动经(jīng)济修复，通过改革开放的(de)方式激(jī)发(fā)高质量的增长。所以会议(yì)指出，要坚持“两个(gè)毫不动摇”，破(pò)除影响各类所有制企(qǐ)业公平竞(jìng)争(zhēng)、共同发展(zhǎn)的法律法规障(zhàng)碍和隐性壁(bì)垒。各类(lèi)企业(yè)都要依法(fǎ)合规经营。要(yào)下决(jué)心从根本上(shàng)解决企业账款拖欠问题。总体而言(yán)，政策刺(cì)激空间(jiān)有限，主要还是以提振信心(xīn)和预期、激发活力为主要手段，让经济自发的内生修复。

　　3

　　扩(kuò)需求：自(zì)发修复消费，主动稳(wěn)定投资

　　会议提出，积(jī)极(jí)的财政政策要“加力提(tí)效”，稳健的货币(bì)政策要(yào)“精准有力”，延(yán)续了去年12月会议的表(biǎo)述。对于政策的(de)要求(qiú)，本次(cì)会(huì)议强调“形成扩大(dà)需求(qiú)的合力”，而去年12月会议的相关(guān)表述是“加强各类政(zhèng)策协调(diào)配合”，这说明扩大需求是未来(lái)的政策重心。

　　一方面，自发修(xiū)复消费。“要多渠(qú)道增(zēng)加城乡(xiāng)居民收入，改善消费环境，促(cù)进文化旅游等服务消费”。提高消(xiāo)费，主要还是靠居民劳动(dòng)收入的自然修(xiū)复。另一(yī)方面(miàn)，主(zhǔ)动稳定(dìng)投(tóu)资。尤其是基建投资，是(shì)政府主动(dòng)稳增(zēng)长的重(zhòng)点。会议提(tí)到(dào)，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基(jī)础设施(shī)建设。

　　此 外， 会议强(qiáng)调(diào)，要把(bǎ)吸引外商投资(zī)放在更加(jiā)重要的位置(zhì)，稳住外贸外资基本盘。要支持有(yǒu)条件的自贸(mào)试验区和(hé)自由(yóu)贸易港对接(jiē)国际高标准经贸规粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思则，开(kāi)展改革开放(fàng)先(xiān)行(xíng)先试(shì)。

　　4

　　产业发展(zhǎn)：看重实体(tǐ)经济

　　会议强调，加快建(jiàn)设现(xiàn)代化(huà)产业体系要(yào)以“实(shí)体经济”为支撑(chēng)。我们(men)的(de)理解(jiě)是，产业(yè)政策的重(zhòng)点是“实体经济”，这里的实体(tǐ)经(jīng)济并不是(shì)整个GDP，而是和“虚拟(nǐ)经(jīng)济”相对应的。

　　会议(yì)明(míng)确“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮大新(xīn)动能”；“要(yào)巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建(jiàn)设(shè)和配套电网改造”。会议指出(chū)“要重视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态”，也提到(dào)了“重(zhòng)视防范风险(xiǎn)”。我们(men)认为，人(rén)工智能(néng)发展到一定程度，监管措施也必然会跟上。此外，在互联网领域(yù)，要推动平台(tái)企业规范健康发展(zhǎn)，鼓励(lì)头部平台企(qǐ)业探索(suǒ)创(chuàng)新。

　　5

　　防风险也是重点

　　会议提出，“统筹做好中小银行、保(bǎo)险和(hé)信托机构改(gǎi)革化险工作”；再次(cì)强调房住不(bù)炒，“做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作”；“要加强地(dì)方政府(fǔ)债务管理(lǐ)，严控新增隐(yǐn)性(xìng)债(zhài)务”。我们认为(wèi)，房地产(chǎn)产业(yè)链、中小金(jīn)融机构的风险出清，仍是(shì)大势所(suǒ)趋，地方债务的风险也需(xū)要化解。所(suǒ)以今(jīn)年和(hé)去(qù)年最大(dà)的不(bù)同是疫情影响减弱，其他方(fāng)面(miàn)的经济问题依然是存在的。

　　整体看，二季度(dù)经济修复速(sù)度(dù)或将放(fàng)缓，政策相对克制(zhì)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思